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Creemos que la descarbonización es una tendencia estructural que prevalecerá cada vez más en las próximas décadas y que exigirá enormes cantidades de inversión. Existen oportunidades potenciales atractivas para los inversores a largo plazo, mediante la búsqueda de compañías de calidad que tomen medidas para reducir sus propias emisiones o que ofrezcan soluciones para que otros lo hagan.
En los últimos años, las condiciones meteorológicas extremas han puesto en evidencia los daños que el cambio climático está provocando a las personas y al planeta, y la urgente necesidad de descarbonizar la economía mundial. Según el Grupo Intergubernamental de Expertos sobre el Cambio Climático (IPCC), necesitaremos reducir de forma importante, rápida y sostenida las emisiones de gases de efecto invernadero en las próximas décadas, hasta alcanzar la neutralidad de emisiones netas de carbono en 2050, si queremos evitar los peores efectos del cambio climático y limitar el calentamiento global por debajo de 1,5 °C por encima de los niveles preindustriales.
«Creemos que la descarbonización es una tendencia estructural que ofrece importantes oportunidades a los inversores a largo plazo».
Necesidad de enormes inversiones
Reducir a cero las emisiones netas requerirá grandes cantidades de inversión de capital en las próximas décadas. BloombergNEF prevé que el éxito de la transición a la carbononeutralidad podría requerir hasta 200 billones de dólares de inversión total de aquí al año 2050, lo que equivale a 7 billones de dólares anuales. Resulta alentador que gobiernos de todo el mundo estén respaldando sus ambiciosos objetivos climáticos con políticas y normativas, como hemos visto con la Ley de reducción de la inflación de EE. UU. y el programa REPowerEU de la Unión Europea.
Oportunidades para los inversores a largo plazo
Teniendo esto en cuenta, creemos que la descarbonización es una tendencia estructural que ofrece importantes oportunidades a los inversores a largo plazo. Nuestro objetivo es invertir en este ámbito buscando empresas que contribuyan de forma evidente al Acuerdo de París sobre el cambio climático, ya sea reduciendo sus propias emisiones y/u ofreciendo las soluciones para que otros lo hagan.
Por ejemplo, pueden haber establecido objetivos basados en la ciencia (SBTi o Science Based Targets), que son objetivos de reducción de emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) adaptados a las reducciones necesarias para limitar los peores efectos del cambio climático, según la ciencia climática más reciente. Alternativamente, pueden brindar soluciones que ayuden a otros a ahorrar o evitar emisiones de GEI, al ofrecer productos o servicios en áreas como la energía limpia, la mejora de la eficiencia o la promoción de una economía circular.
Modelos de negocio fuertes y defensivos
Las temáticas estructurales por sí solas no bastan para invertir con éxito a largo plazo. Buscamos combinar la temática con aquellas compañías que exhiban modelos empresariales sólidos y defendibles en relación a su competencia y que posean la capacidad de multiplicar las rentabilidades en un período de tiempo prolongado. Esto proporciona una mayor posibilidad de generar rentabilidades financieras atractivas a largo plazo para nuestros clientes, al tiempo que apoya los esfuerzos de descarbonización necesarios para hacer frente al cambio climático.
El valor de las inversiones fluctuará, lo cual provocará que el valor de las participaciones se reduzca o se incremente. Es posible que no recupere la cantidad invertida inicialmente. Las rentabilidades pasadas no son un indicativo de las rentabilidades futuras.
Los puntos de vista expresados en este documento no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión. No podemos ofrecerle asesoramiento financiero. Si no está seguro de que su inversión sea apropiada, consúltelo con su asesor financiero.
Esta información no constituye una oferta ni un ofrecimiento para la adquisición de acciones de inversión en cualquiera de los fondos de M&G. Promoción financiera publicada por M&G Luxembourg S.A. Domicilio social: 16, boulevard Royal, L-2449, Luxembourg.
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Aunque todavía queda mucho para las elecciones de EE. UU. previstas en noviembre de 2024, ya con los candidatos a la presidencia definidos, estamos empezando a pensar en los resultados y escenarios de mercado que podrían surgir en el futuro. Dadas las notables diferencias que presentan los programas de los dos partidos políticos, el resultado de los comicios podría tener profundas consecuencias políticas, económicas y bursátiles, aunque esto también depende de la magnitud de la victoria del candidato. A continuación exponemos nuestras reflexiones y las temáticas que seguiremos de cerca:
2025: Prevemos un aluvión de legislación
En la pasada década los presidentes optaron por promulgar sus políticas emblemáticas al inicio de su mandato. Esto se debe al riesgo de que la Cámara y el Senado cambien su composición en las elecciones «de mitad de mandato» dos años después. Además, los partidos políticos suelen dejar de trabajar para aprobar leyes o nuevos nombramientos en los días previos a las elecciones. Por ejemplo, la política de rebajas de impuestos, que resulta clave para Donald Trump, se llevó a la práctica en 2017 y redujo el tipo general del impuesto sobre sociedades del 35% al 21%. La legislación sobre infraestructura del presidente Joseph Biden llegó en 2021 y la Ley de Reducción de la Inflación en 2022. Estos son ejemplos de políticas esenciales que han influido en la economía y los mercados de Estados Unidos.
¿Qué significa esto? El margen para que se apruebe legislación en EE.UU es estrecho. Con independencia de quien gane, prevemos un aluvión de nueva legislación en 2025 y cabría esperar que ambos candidatos continúen gastando y endeudándose.
Si Biden vuelve a ganar
Creemos que una victoria de Biden reforzaría la actual hoja de ruta del Plan de Empleo Estadounidense, es decir: inversión en infraestructura, transporte y fabricación, además de una apuesta por la creación de alianzas en el extranjero.
La regulación de las compañías tecnológicas y la inteligencia artificial podría ser una nueva prioridad. De momento, la Unión Europea ha venido adoptando medidas más contundentes que Estados Unidos para regular a estas empresas. Podríamos ver un cambio en este ámbito, a medida que la inteligencia artificial afecte a más áreas de la sociedad. En pleno periodo electoral, la capacidad de crear vídeos, imágenes y voces falsas podría tener un profundo impacto.
También es probable que la inmigración ocupe un lugar destacado en el programa, al ser una cuestión política clave. Recientemente Biden negoció un acuerdo sobre inmigración con el Senado estadounidense, pero la Cámara de Representantes rehusó someterlo a consideración alegando que está demasiado cerca de unas elecciones. Si la Cámara de Representantes no emprende acciones sobre la propuesta actual, Biden querrá apresurarse a hacerlo a comienzos de su próximo mandato.
Si Trump sale victorioso
Es previsible que asistamos a grandes rebajas de impuestos para empresas y particulares si Trump se impone. El sector inmobiliario probablemente sería uno de los más beneficiados, ya que esto favorecería los intereses comerciales personales de Trump. La rebaja del impuesto de sociedades impulsaría los beneficios de las empresas, por lo que probablemente veríamos un repunte inicial de las acciones, y también aumentaría el poder adquisitivo de los consumidores. Sin embargo, a largo plazo, esto podría conducir a una mayor inflación.
Trump no ha ocultado su desdén por los altos tipos de interés, lo cual no es extraño, ya que unos tipos altos crean un entorno difícil para los promotores inmobiliarios. El mandato de Jerome Powell como presidente de la Reserva Federal concluye en 2026 y el próximo presidente del Gobierno tendría que nombrar a un sucesor. Trump podría reemplazar a Powell por alguien más partidario de reducir los tipos de interés. A más largo plazo, existe el riesgo de que Trump sea capaz de nombrar a varias personas al consejo de la Reserva Federal dispuestas a acatar sus instrucciones, lo que supondría que la política monetaria dejaría de ser totalmente independiente. La mayor amenaza para los mercados financieros es un escenario en el que estos pierdan confianza en la política monetaria del país. A corto plazo podríamos ver una reducción de los tipos de interés, aunque si esto se combina con rebajas de impuestos podría surgir una mayor inflación a la larga.
La política exterior también sufriría cambios bajo el mandato de Trump, ya que Estados Unidos se retiraría de la diplomacia internacional. Se han cambiado las leyes para impedir que Trump revoque la adhesión de Estados Unidos a la OTAN (Organización del Tratado del Atlántico Norte), un acuerdo conjunto de defensa creado tras la segunda guerra mundial. Sin embargo, podría socavarlo de otras formas, como negándose a aportar fondos o absteniéndose de nombrar representantes para interactuar con la organización. Esto debilitaría la posición de Europa, al seguir vigente el conflicto entre Ucrania y Rusia.
¿Qué implica todo esto para los inversores?
Los mercados tienden a pasar por alto el «ruido» de las elecciones en los días previos a su celebración hasta conocer mejor el resultado. La economía estadounidense se encuentra en una posición sólida después de cuatro años de gastos e inversiones. Se trata de una economía cada vez más aislada y autosuficiente. No hemos cambiado nuestro enfoque de inversión en previsión de las elecciones. Si Trump es reelegido, creemos que aumentará la volatilidad y el grado de imprevisibilidad. No obstante,
incluso si Biden continúa en un segundo mandato, probablemente nos enfrentemos a un entorno volátil.
También hay un posible resquicio de esperanza: recientemente ha habido una mayor divergencia en las economías, sobre todo en el crecimiento económico y la inflación, una tendencia que, si se mantiene, podría facilitar la diversificación de las carteras.
El valor de las inversiones fluctuará, lo cual provocará que el valor de las participaciones se reduzca o se incremente. Es posible que no recupere la cantidad invertida inicialmente. Las rentabilidades pasadas no son un indicativo de las rentabilidades futuras.
Los puntos de vista expresados en este documento no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión. No podemos ofrecerle asesoramiento financiero. Si no está seguro de que su inversión sea apropiada, consúltelo con su asesor financiero.
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John William Olsen y Rory Alexander Consulta el glosario para obtener una explicación de los términos utilizados en este artículo.
¿Qué son los objetivos con base científica?
Se trata de objetivos de reducción de emisiones establecidos por las empresas que se consideran alienados con los últimos avances científicos sobre el clima. Dicho de otro modo, reflejan reducciones de emisiones al ritmo que se precisa para limitar el calentamiento global a 1,5° C por encima de los niveles preindustriales, de conformidad con los objetivos del Acuerdo de París. Los objetivos con base científica se fijan con un año de referencia respecto al cual la compañía mide sus reducciones de emisiones. La empresa también fijará el año en que pretende alcanzar su objetivo. Los objetivos pueden ser a corto plazo (usualmente con un plazo de tiempo de 5-10 años para alcanzarlos) o a largo plazo (más de 10 años, con el fin de lograr cero emisiones netas antes de 2050, para la mayoría de sectores). Los objetivos con base científica abarcan las emisiones absolutas de Alcance 1 y 2 (aquellas que generan las operaciones comerciales de una empresa y las que proceden del calor y la energía que utiliza). También pueden abarcar las emisiones de Alcance 3, que son las vinculadas a los productos o servicios de una compañía, producidas de fuentes que escapan a su control (como los proveedores o clientes).
La iniciativa Science Based Targets
Una opción para las empresas que tratan de fijar objetivos con base científica es embarcarse en la iniciativa Science Based Targets (SBTi). La organización trabaja con las compañías para evaluar y validar sus objetivos, así como prestar apoyo técnico cuando lo necesitan. Al final de 2022, más de 4.000 empresas que representan más de un tercio de la capitalización bursátil mundial han establecido objetivos con la SBTi o se han comprometido a establecerlos.
Sin embargo, conviene señalar que las compañías que deseen fijar objetivos de reducción de emisiones acordes con el ritmo necesario para limitar el calentamiento global disponen de otras opciones. Aunque la SBTi ofrece un marco ampliamente aceptado, los inversores no deben desacreditar a las empresas que hayan optado por otra vía a la hora de fijar sus objetivos. Sigue siendo posible evaluar la ambición de la compañía y su avance hacia los objetivos fuera del marco SBTi.
Papel de los objetivos con base científica en los fondos alineados con París de M&G
Los objetivos basados en la ciencia forman parte integrante del proceso de inversión aplicado en la gama de fondos de M&G alineados con París, por lo que prevemos que al menos el 90% de las posiciones mantenidas en cada fondo tendrá implantados tales objetivos en 2025. Animamos a todas las compañías participadas a fijar objetivos con base científica, con independencia del nivel de emisiones que produzcan y de si también ofrecen o no soluciones climáticas que permitan a sus clientes reducir las emisiones.
Resulta alentador que, dentro de cada uno de nuestros fondos alineados con París, la inmensa mayoría de las emisiones absolutas estén cubiertas por objetivos con base científica, ya que la mayoría de nuestros emisores principales han establecido tales objetivos junto con la SBTi o se han comprometido a establecerlos.
Un signo de compromiso
Que una compañía establezca objetivos con base científica nos indica que está comprometida con los objetivos del Acuerdo de París a largo plazo, lo que implica reducir sus emisiones al ritmo que la ciencia climática más reciente sugiere que se precisa para limitar los peores efectos del calentamiento global. El proceso SBTi consiste en elaborar un plan de descarbonización concreto con medidas prácticas y, una vez ratificado, asumir la obligación permanente de informar cada año sobre los avances logrados. Esta obligación ayuda a garantizar que las empresas se comprometan con la descarbonización, en vez de limitarse a hacer promesas vanas.
Gráfico 1. Condiciones de admisión de empresas
Condiciones de admisión de empresas
Examinamos objetivos con base científica a la hora de evaluar si una compañía cumple o no los requisitos para ser admitida en nuestros fondos. Pedimos que las empresas con una intensidad de carbono (una medida de las emisiones por millón de dólares de ventas) superior al 50% del valor de referencia hayan establecido objetivos con base científica o se hayan comprometido a establecerlos. Clasificamos a estas compañías como «reductoras de su intensidad de carbono». Sin embargo, animamos a todas las empresas participadas a establecer objetivos, aunque produzcan bajas emisiones.
Interacciones con fines de descarbonización
Los objetivos con base científica vienen siendo un motivo de interacción constante con las empresas participadas, con independencia de lo avanzadas que estén en su trayectoria de descarbonización. En la gama de fondos M&G alineados con París, hemos realizado las siguientes interacciones, entre otras:
-Solicitar a las compañías que realicen un inventario de emisiones, incluidas las de Alcance 3, como requisito previo para establecer objetivos con base científica;
-Animar a las empresas a comprometerse con tales objetivos y a mantenerse en esa línea para ratificarlos mediante la iniciativa Science Based Targets;
-Exigir una articulación clara de la estrategia de descarbonización de la compañía, incluyendo hitos mensurables para alcanzar sus objetivos;
-Solicitar que la empresa adapte públicamente sus inversiones en activos fijos con la estrategia de descarbonización, al tiempo que trata de alinearse con la actividad de los grupos de presión, tanto de la compañía como de sus organizaciones comerciales.
-Fomentar que la remuneración de los ejecutivos esté vinculada a la descarbonización y a otros objetivos de sostenibilidad, al tiempo que se implanta una clara supervisión de la gobernanza de las estrategias climáticas.
-Analizar el progreso de las empresas hacia sus objetivos y posiblemente elevar sus aspiraciones sobre ellos
Revisión periódica
La descarbonización es un proceso a largo plazo y no esperamos que las emisiones se reduzcan sin altibajos de un año a otro. Más bien es probable que se produzcan saltos bruscos cuando las compañías introduzcan cambios, como la migración a energías renovables o la implantación de un proceso más eficiente. No obstante, es importante exigir responsabilidades a las empresas participadas. Por eso revisamos periódicamente los avances que logran hacia sus objetivos e interactuamos con ellas si lo consideramos necesario. También aportamos comentarios sobre los avances que han logrado las compañías participadas en los informes anuales de emisiones de nuestros fondos.
Gráfico 2. Participación en las trayectorias de descarbonización de las participadas
Definición del Acuerdo de París
El Acuerdo de París es un tratado internacional legalmente vinculante sobre el cambio climático. Fue adoptado por 196 partes firmantes en la Conferencia sobre Cambio Climático de la ONU (COP21) en París, Francia, el 12 de diciembre de 2015 y entró en vigor el 4 de noviembre de 2016. Su objetivo global es mantener «el aumento de la temperatura media mundial a un nivel muy inferior a 2 °C por encima de los niveles preindustriales» y esforzarse «por limitar el aumento de la temperatura a 1,5 °C por encima de tales niveles».
El valor de las inversiones fluctuará, lo cual provocará que el valor de las participaciones se reduzca o se incremente. Es posible que no recupere la cantidad invertida inicialmente.
Los puntos de vista expresados en este documento no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión. No podemos ofrecerle asesoramiento financiero. Si no está seguro de que su inversión sea apropiada, consúltelo con su asesor financiero.
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Invertir cuando el capital es escaso, normalmente en mercados en desarrollo, contribuye a atajar los problemas más acuciantes de nuestra época. El género es una cuestión transversal: los avances en este ámbito están interconectados con todos los demás resultados de desarrollo sostenible. Los inversores pueden desempeñar un papel, y de hecho lo desempeñan, para lograr una mayor igualdad de género en los mercados en desarrollo mediante tres temas de inversión: inclusión financiera, agricultura sostenible y acceso a la energía.
¿Qué son los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas?
Los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas son un conjunto de 17 objetivos interrelacionados que, en su conjunto, constituyen un plan de acción para conseguir paz y prosperidad para las personas y el planeta, ahora y en el futuro. Los objetivos, que deben alcanzarse de aquí a 2030, abarcan diversos ámbitos, como la erradicación de la pobreza y la mejora de la salud, la reducción de la desigualdad, la lucha contra el cambio climático y la conservación de los océanos y bosques.
Interconectados, por naturaleza
Puede decirse que no hay ni un solo reto en el mundo del desarrollo sostenible (desde la inclusión financiera hasta el riesgo del cambio climático) en el que las mujeres no salgan peor paradas. Por su naturaleza, los ODS están interrelacionados, dado que el progreso en un ámbito exige avances en otros. Sin embargo, aunque el ODS 5 alude expresamente a la igualdad de género, esta temática está presente en todos los objetivos. Por lo tanto, no podemos aspirar a alcanzar los ODS sin abordar sistemáticamente la desigualdad de género.
Situación actual
Aunque se han logrado avances, aún estamos muy lejos de lograr la igualdad de género a escala mundial. Actualmente, vamos camino de lograr solo el 15,4 % de los indicadores del ODS 5: Igualdad de género de aquí a 2030, pero el 23,1 % se considera lejos o muy lejos del objetivo1. De hecho, al ritmo de avance actual, se prevé que se tardarán otros 131 años en cerrar la brecha global de género2.
«Al ritmo de avance actual, se prevé que se tardarán otros 131 años en cerrar la brecha global de género».
La situación actual varía enormemente de una región a otra, con Europa a la cabeza de la carrera por lograr la paridad de género. Todavía queda mucho por hacer en buena parte del mundo en desarrollo: Oriente Medio y África del Norte, junto con el Sur de Asia, son los que menos han avanzado3.
También hay diferencias notables cuando examinamos distintos aspectos de la igualdad de género. Por ejemplo, la igualdad en materia de logros educativos ha tendido al alza en las últimas décadas. En todo el mundo, el 91% de las chicas van a la escuela primaria, frente al 93% de los chicos. Cuando los niños llegan al segundo ciclo de secundaria, las chicas aventajan a los chicos (54% frente al 52%)4. Los resultados de salud también han mejorado, ante la mayor capacidad de las agencias de desarrollo mundiales para intervenir directamente y prestar ayuda.
Sin embargo, hace falta seguir avanzando en el ámbito del empoderamiento económico de las mujeres. Menos de la mitad de las mujeres en edad de trabajar en todo el mundo forman parte de la población activa, pero también aquí hay diferencias regionales, que van del 60,9% en África Subsahariana al 18,8% en África del Norte y Oriente Medio5.
Gráfico 1. La participación femenina en la población activa varía de una región a otra del mundo
Fuente: Organización Internacional del Trabajo (OIT). Datos extraídos del Portal de Datos sobre Género del Banco Mundial (SL.TLF.ACTI.ZS), a noviembre de 2023.
Una oportunidad para los inversores
Abordar la desigualdad de género ofrece muchas oportunidades tanto para fomentar resultados de desarrollo sostenible como para generar ganancias financieras. Gracias a los avances en educación, actualmente hay un número sin precedentes de mujeres jóvenes y cultas (con ingresos disponibles) dispuestas a incorporarse a la población activa. Un estudio de Moody’s sugiere que erradicar la brecha de género en el lugar de trabajo podría añadir 7 billones de dólares anuales al PIB mundial6. Asimismo, las empresas con una fuerte representación femenina tienen un 25% más de probabilidades de obtener mejores resultados financieros que sus homólogas con menor diversidad de género7.
Aunque algunos aspectos del reto de género exigen cambios culturales y políticos, los inversores pueden desempeñar un papel importante para producir mejores resultados, por ejemplo, apoyando modelos de negocio que aporten soluciones directamente encaminadas al empoderamiento de las mujeres, sobre todo en lo que respecta al acceso a servicios clave.
Otro enfoque consiste en interactuar con las empresas participadas (tanto si pretenden hallar un resultado concreto relacionado con el género como si no) para garantizar que han implantado políticas y procedimientos adecuados, por ejemplo, en áreas como la lucha contra el acoso, el permiso parental y los ascensos justos.
Gráfico 2. En mercados en desarrollo hay menos mujeres propietarias de empresas
Fuente: Encuestas a empresas del Banco Mundial, a noviembre 2023.
Financiación para propietarias de compañías
En los mercados en desarrollo, los inversores que buscan igualar las condiciones entre mujeres y hombres tienen la opción de apoyar a las compañías que ofrecen financiación a las empresarias y propietarias de negocios, así como reducir las diferencias de género en la inclusión financiera en general. Debido a las barreras culturales o incluso legales, los niveles de empleo formal son bastante más bajos para las mujeres en muchos mercados en vías de desarrollo. Por otra parte, las mujeres que crean su propia empresa suelen tener más dificultades para acceder al crédito que los hombres emprendedores, en parte porque a menudo carecen de garantías, como la propiedad de terrenos. En el modelo «clásico» de microfinanciación, las entidades financieras tratan de superar este obstáculo facilitando la práctica de los «préstamos colectivos».
¿Qué es un préstamo colectivo?
– Los préstamos colectivos consisten en prestar dinero a un colectivo de personas, como las empresarias de una aldea rural.
– Las garantías físicas se sustituyen por «garantías sociales»: los miembros del colectivo se seleccionan a sí mismos y se responsabilizan mutuamente de los pagos que se efectúan recíprocamente, fomentando así la amortización del préstamo en plazo.
– De este modo, las mujeres tienen la oportunidad de superar las barreras culturales y conseguir fondos para poner en marcha un negocio o ampliarlo.
Oportunidades en la agricultura
Las mujeres rurales representan casi la mitad de la mano de obra agrícola mundial, pero apenas llegan al 20% del conjunto de propietarios de terrenos agrícolas8. A menudo se ven privadas de poseer tierras por falta de crédito, desigualdad salarial, escaso poder de decisión, violencia de género o normas de herencias desiguales para hombres y mujeres. A las que sí poseen tierras agrícolas se les bloquea de forma desproporcionada el acceso a financiación y a insumos cruciales, como abonos y pesticidas.
Sin embargo, los inversores pueden fomentar un cambio positivo ayudando a las pequeñas explotaciones agrarias dirigidas por mujeres de diversas maneras, por ejemplo, aportando fondos directos a las agricultoras, ofreciéndoles servicios de formación y educación, facilitándoles tecnología o apoyando a compañías que promuevan una retribución justa para las agricultoras.
Acceso a la energía
Dada la falta de una infraestructura de red fiable, se estima que el 52% de la población rural mundial depende de tecnologías contaminantes, como las lámparas de queroseno y los generadores de combustibles fósiles, para cubrir sus necesidades domésticas de luz y electricidad9. La contaminación del aire en interiores que liberan estos aparatos es responsable de 3,2 millones de muertes prematuras y de la pérdida de 86 millones de años de vida sana al año10; las mujeres y las niñas se llevan la peor parte de esto, ya que pasan más tiempo en el hogar y sus alrededores.
«Las mujeres y los niños pueden evitar los problemas de salud asociados a la contaminación del aire en interiores si se les brindan más oportunidades para realizar actividades sanas y de desarrollo personal, como estudiar o emprender un negocio».
Sin medidas políticas suficientes, 1.900 millones de personas seguirán careciendo de acceso a combustibles y tecnologías limpias en 2030, la mayoría de las cuales residirán en África subsahariana11. Sin embargo, los inversores pueden incidir favorablemente en esta área apoyando a las compañías que suministran sistemas de energía solar residencial sin conexión a la red, que sustituyen a los generadores y lámparas de combustibles fósiles. Estos sistemas consisten en un panel solar en el tejado, que se conecta a una toma de corriente y a iluminación; se suelen vender a los propietarios de viviendas con financiación plurianual para hacerlos más asequibles.
Las ventajas que aportan estos sistemas son enormes. Para empezar, las mujeres y los niños pueden evitar los problemas de salud asociados a la contaminación del aire en interiores. Con el acceso a una energía limpia y fiable (y el menor tiempo dedicado a recoger y preparar combustibles) también hay más oportunidades para realizar actividades sanas y de desarrollo personal, como estudiar por la noche o emprender un negocio para generar ingresos.
Informe SDG Reckoning: actualización sobre los avances logrados hacia los ODS
Cuando se trata de alcanzar los ODS, la ambición del mundo no se está reflejando en sus acciones. En el informe anual SDG Reckoning, publicado por nuestra sociedad matriz M&G plc, evaluamos el avance hacia cada uno de los 17 objetivos ODS, tanto desde una perspectiva general como desde el prisma de la inversión de impacto.
1 División de Estadística de la ONU, «Igualdad de género», (unstats.un.org), junio 2023. 2 Foro Económico Mundial, «Informe sobre la brecha global de género 2023», (weforum.org), junio 2023. 3 Foro Económico Mundial, «Informe sobre la brecha global de género 2023», (weforum.org), junio 2023. 4 Base de datos Education Pathway Analysis de UNICEF, (data.unicef.org), 2021. 5 Portal de Datos sobre Género del Banco Mundial, (worldbank.org), noviembre 2023. 6 Moody’s Analytics, ‘Close the Gender Gap to Unlock Productivity Gains’, (moodysanalytics.com), marzo 2023. 7 McKinsey & Company, ‘Diversity wins: How inclusion matters’, (mckinsey.com), mayo 2020. 8 Naciones Unidas, «Securing Women’s Land Rights for Increased Gender Equality, Food Security and Economic Empowerment», (un.org), junio 2023. 9 Organización Mundial de la Salud, «Household air pollution and health», (who.int), noviembre 2022. 10 Organización Mundial de la Salud, «Household air pollution and health», (who.int), noviembre 2022. 11 Organización Mundial de la Salud, «Household air pollution and health», (who.int), noviembre 2022.
Si bien respaldamos los ODS, la ONU no refrenda nuestros fondos ni estamos afiliados a esta organización.
El valor de las inversiones fluctuará, lo cual provocará que el valor de las participaciones se reduzca o se incremente. Es posible que no recupere la cantidad invertida inicialmente. Los puntos de vista expresados en este documento no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión. No podemos ofrecerle asesoramiento financiero. Si no está seguro de que su inversión sea apropiada, consúltelo con su asesor financiero.
Esta información no constituye una oferta ni un ofrecimiento para la adquisición de acciones de inversión en cualquiera de los fondos de M&G. Promoción financiera publicada por M&G Luxembourg S.A. Domicilio social: 16, boulevard Royal, L-2449, Luxembourg. FEB 24 / 1165201
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Las megatendencias son temáticas globales a largo plazo que previsiblemente definirán y transformarán la sociedad, la economía y el medio ambiente en el transcurso de las próximas décadas. Los inversores pueden participar en la propagación de estas tendencias mediante una asignación a activos reales, que son bienes físicos tangibles con un valor intrínseco debido a su contenido y propiedades. La capacidad para identificar y comprender estas tendencias ayuda a definir nuestro panorama de oportunidades. Nos centramos en cuatro megatendencias clave que están fuertemente interconectadas: Transición energética, digitalización, sistema alimentario y la preservación de los ecosistemas.
Transición energética
Para limitar el
calentamiento global a 1,5°C por encima de los niveles preindustriales, alineado
con el Acuerdo de París, las emisiones de gases de efecto invernadero (GEI)
deberán reducirse un 45% de aquí a 2030 y alcanzar cero emisiones netas hacia
20501. El aumento de la capacidad mundial de energías
renovables sigue desempeñando un papel esencial en esta transición hacia cero
emisiones netas con un rápido crecimiento estimado. Hacia 2027, se prevé que el
volumen global de renovables crecerá en 2.400 GW, un nivel equivalente al
volumen total de energía de China2.
Aparte de las energías
renovables tradicionales, existen oportunidades en numerosas áreas de alto
crecimiento, como la infraestructura de vehículos eléctricos, los
biocombustibles, la descarbonización del calor y el hidrógeno.
« Invertir en megatendencias de activos reales brinda la oportunidad de afrontar uno de los retos mundiales más grandes: la creación de un futuro sostenible ».
El apoyo estatal
también ofrece estímulos atractivos: Mediante el plan REPowerEU de la Unión
Europea3, la Ley de Reducción de la Inflación de Estados
Unidos4 y el Plan de Diez Puntos del Reino Unido5,
que suponen unos 680.000 millones de dólares en financiación de políticas de
energía limpia, se pretende movilizar una importante inversión privada. El plan
REPowerEU fue, en particular, una reacción a la invasión rusa de Ucrania en el
que destacaba la seguridad energética como una prioridad internacional clave.
Digitalización
A medida que crece la
población mundial y avanza la tecnología, los datos se han convertido en una
parte esencial de la vida diaria en todos los sectores. El aumento de la
digitalización podría acelerar el desarrollo tecnológico, promover el
crecimiento económico y permitir un uso más eficiente de los recursos.
A pesar de su rápido
avance, sigue habiendo una brecha digital en las regiones desarrolladas como
Europa y Norteamérica. En Estados Unidos, 24 millones de personas carecen
actualmente de acceso a Internet de alta velocidad y muchas no pueden
conectarse debido a las lagunas existentes en materia de equidad y
alfabetización digital6.
Dado el considerable
déficit de financiación que existe, las recientes respuestas políticas han
desempeñado un papel crucial a la hora de generar ventajas para la inversión:
la Ley de Inversión en Infraestructuras y Empleo de EE.UU. aporta 65.000
millones de dólares para mejorar la cobertura de banda ancha, con especial
atención a las zonas rurales desatendidas7.
Las áreas más
novedosas del panorama digital, el 5G y la inteligencia artificial generativa,
están creando oportunidades nunca vistas que producen una demanda significativa
de infraestructura digital, como la fibra y la capacidad de los centros de
datos.
Sistema alimentario
Ante la expectativa de
que la población mundial alcanzará los 9.700 millones en 20508,
con un máximo de 10.400 millones en la década de 2080, el mundo se enfrenta a
una demanda creciente de alimentos en un contexto de recursos naturales
limitados y fenómenos climáticos extremos cada vez más frecuentes.
Los sistemas
alimenticios son responsables de un tercio de las emisiones globales de GEI9 y
generan costes indirectos de 12 billones de dólares10 vinculados a la salud, el medio ambiente y la pobreza.
Estos costes cada vez mayores, unido a la creciente amenaza que suponen los
fenómenos climáticos extremos, están obligando a los productores y distribuidores
alimentarios a invertir en soluciones sostenibles. Algunas áreas de especial
atención son la agricultura de precisión y las tecnologías capaces de operar de
manera totalmente independiente del entorno externo.
El capital
institucional se encuentra en su fase inicial de entrada al mercado, con
oportunidades que abarcan la agricultura a gran escala, la agricultura en
entornos controlados y los nuevos métodos de creación de alimentos.
Preservación de los ecosistemas
Existe la creencia
cada vez más extendida en todo el mundo de que preservar y restaurar los
ecosistemas naturales es esencial para combatir el cambio climático, proteger
la biodiversidad y salvaguardar la actividad económica.
La producción por
valor económico de 44 billones de dólares, más de la mitad del PIB mundial,
depende en mayor o menor medida de la naturaleza o de los servicios que presta,
por lo que está expuesta al riesgo derivado de su pérdida11.
Aunque aún se
encuentra en fases iniciales, los responsables políticos están estudiando
formas de atraer inversión del sector privado mediante subvenciones y mercados
de carbono y biodiversidad. Las oportunidades actuales residen en diversas
áreas, como la agricultura regenerativa, la gestión de bosques mejorada y la
restauración de hábitats, incluida la replantación de manglares.
Aunque la asignación
de capital es limitada, se cree que las oportunidades de inversión aumentarán a
medida que se logren avances hacia la protección y restauración de los
ecosistemas naturales.
La selección es crucial para poder obtener valor
Invertir en megatendencias de activos reales brinda la oportunidad de afrontar uno de los retos mundiales más grandes: la creación de un futuro sostenible. A pesar del rápido crecimiento registrado por cada uno de estos mercados, realizar una selección prudente de empresas sigue siendo crucial para poder obtener valor. Entre los retos principales destacan la capacidad de sortear el entorno macro complejo y volátil al tiempo que se evitan las áreas del mercado que cotizan a precios inflados. Gracias a un sólido proceso de inversión, unas competencias cada vez más amplias y un enfoque flexible para captar las oportunidades más interesantes, creemos que tenemos potencial para gestionar estos retos y ofrecer rentabilidades atractivas dentro de cada una de estas temáticas.
El valor de las inversiones fluctuará, lo cual provocará que el valor de las participaciones se reduzca o se incremente. Es posible que no recupere la cantidad invertida inicialmente.
Los puntos de
vista expresados en este documento no deben considerarse como una
recomendación, asesoramiento o previsión. No podemos ofrecerle asesoramiento
financiero. Si no está seguro de que su inversión sea apropiada, consúltelo con
su asesor financiero.
1 Naciones Unidas, “Informe sobre la brecha de emisiones 2022: Cerrando la brecha”, (un.org), octubre de 2022. 2 AIE, “Renovables 2022”, (iea.org), diciembre de 2022. 3 Comisión Europea, “REPowerEU: energía asequible, segura y sostenible para Europa”, (ec.europa.eu), 2022. 4 The Senate Democratic Caucus,” Inflation Reduction Act: One page summary”, (www.democrats.senate.gov), 2022. 5 Gobierno del Reino Unido, “The 10 Point Plan for a Green Revolution”, (gov.uk), noviembre de 2022. 6 McKinsey, “Are states ready to close the US digital divide?”, (mckinsey.com), 1 de junio de 2022. 7 La Casa Blanca: “Fact Sheet: The Bipartisan Infrastructure Deal”, (whitehouse.gov), 6 de noviembre de 2021. 8 Naciones Unidas: “Perspectivas de la población mundial 2022”, (un.org), julio de 2022. 9 Naciones Unidas: “Food systems account for over one-third of global greenhouse gas emissions”, (un.org), 9 de marzo de 2021. 10 The Food and Land Group Coalition, “Growing Better: Ten Critical Transitions to Transform Food and Land Use “Grupo científico de la cumbre sobre sistemas alimenticios de la ONU”, (foodandlandusecoalition.org), septiembre de 2019. 11 Foro Económico Mundial: “Nature risk rising”, (wef.org), 19 de enero de 2020.
Esta información no constituye una oferta ni un ofrecimiento para la adquisición de acciones de inversión en cualquiera de los fondos de M&G. Promoción financiera publicada por M&G Luxembourg S.A. Domicilio social: 16, boulevard Royal, L-2449, Luxembourg. ENE 24 / 1142801
Consulta el glosario para obtener una explicación de los términos utilizados en este artículo.
Este año hemos asistido a un aumento de las historias y
artículos sobre la inteligencia artificial (IA). El entusiasmo por las posibles
capacidades de las aplicaciones generativas de la IA ha propiciado también un rally
de los valores tecnológicos. Jeffrey Lin y Thomas Lee, gestores de fondos de
inteligencia artificial global (tecnología temática), explican por qué creen
que la IA generativa es un importante avance tecnológico que podría transformar
varios sectores y, lo que es más importante, plasmarse en nuevas e interesantes
oportunidades de inversión.
2023 podría considerarse el año en que la IA pasó a un primer plano. En los últimos años, la IA se ha hecho cada vez más prevalente en la vida diaria, al utilizarse en asistentes de voz como Alexa de Amazon y Siri de Apple, chatbots de atención al cliente, recomendaciones personalizadas en Internet para las opciones de compra o de visualización, y mucho más. Pero este año hemos asistido a una explosión del interés por la IA y sus capacidades, gracias en buena parte a ChatGPT.
El auge de ChatGPT
ChatGPT, el chatbot de modelo de lenguaje de gran tamaño (LLM, por sus siglas en inglés) creado por Open AI, se puso a disposición del público de forma gratuita en noviembre de 2022. Rápidamente se convirtió en una de las aplicaciones de más rápido crecimiento de la historia, alcanzando los 100 millones de usuarios en solo dos meses1. Los LLM son programas avanzados de IA entrenados con grandes cantidades de datos de texto para entender el lenguaje humano y generar respuestas naturales con sentido para sus usuarios. La tecnología está diseñada para que la comunicación entre humanos y ordenadores se parezca más a las conversaciones entre humanos. ChatGPT provocó una oleada de entusiasmo sobre el ámbito de la IA, ya que permitió a cualquier persona con acceso a Internet experimentar el enorme potencial de la IA generativa. En su respuesta a indicaciones y preguntas sencillas, ha sido una poderosa demostración de cómo puede permitir a los ordenadores «pensar de forma más parecida a los humanos» y crear texto, imágenes, vídeo, música y código informático originales.
Una tecnología disruptiva
Consideramos que la IA está entrando ahora en la siguiente fase
de su evolución, alentada por la IA generativa y los LLM. En nuestra opinión,
las capacidades y aplicaciones que ofrece ahora la IA tienen un enorme
potencial para transformar compañías, provocar disrupción en sectores enteros e
incluso alterar nuestras vidas.
Creemos que la IA tiene potencial para transformar un amplio
conjunto de sectores. Utilizar ordenadores para mejorar la toma de decisiones
humana y realizar tareas repetitivas podría ayudar a las compañías a mejorar la
eficiencia y la productividad. Por ejemplo, para mejorar el rendimiento de los
cultivos en el sector agrícola, los tractores de conducción autónoma están
utilizando el reconocimiento de imágenes para encontrar las malas hierbas y
rociar herbicidas sobre las plantas no deseadas.
En el sector salud, la IA generativa podría ser sumamente
beneficiosa en el hallazgo de medicamentos. Las compañías están registrando
aumentos significativos en la velocidad y la eficacia del desarrollo de
medicamentos gracias a la capacidad de la IA para analizar enormes conjuntos de
datos y reconocer patrones.
Las compañías farmacéuticas tienen el potencial de hacer nuevos
descubrimientos médicos y avances sanitarios que antes eran inimaginables. Las
compañías de suministros públicos están adoptando cada vez más la IA para
ayudar a mejorar la infraestructura eléctrica, permitiendo el desarrollo de
«redes inteligentes» que ayuden a optimizar la distribución y el consumo de
electricidad.
En el sector de los servicios financieros, McKinsey sugiere que
la banca es uno de los sectores que podría ver el mayor valor de la tecnología,
especialmente en los ámbitos de la evaluación de riesgos y la detección del
fraude2. La prestación de
servicios como la información a los clientes, el servicio de atención al
cliente y las operaciones administrativas también podrían ser mucho más
eficientes empleando la IA generativa.
Combinar la IA y la inteligencia humana
El uso de la tecnología en el sector de la inversión ha crecido
de forma exponencial en la última década, en consonancia con el rápido
crecimiento y la evolución de los datos. Y en M&G, estamos adoptando la
tecnología y desarrollando soluciones de IA a medida.
Dado el cambiante telón de fondo normativo, hemos asistido a una
explosión del volumen de datos relacionados con nuestras propias operaciones e
inversiones, tanto de datos sobre diversidad e inclusión (D&I) y sobre el
clima en nuestras operaciones, como de datos más amplios de carácter
medioambiental, social y de gobernanza (ESG) en nuestras inversiones.
Los gestores de activos han estado reajustando los recursos para
cumplir con las nuevas normativas y requisitos de divulgación de información
―tanto a nivel corporativo como de producto―, adquiriendo y analizando datos e
introduciendo esta información en los sistemas y procesos de gestión de
inversiones y a nivel de la compañía.
En M&G somos gestores activos, lo que significa que somos
«prácticos» en lo que respecta a nuestra experiencia en la gestión de sus
inversiones y el factor humano en el proceso de inversión siempre será
fundamental para nuestro éxito. Sin embargo, la tecnología resulta clave a la
hora de ayudarnos a crear soluciones innovadoras y a ampliar los procesos
existentes para conseguir una mayor eficacia. En resumidas cuentas, la
tecnología existe para un propósito concreto: ayudarnos a traducir los datos en
percepciones procesables de forma más eficiente.
En nuestra estrategia de inversión basada en el aprendizaje
automático, utilizamos la IA con supervisión humana. Hemos desarrollado
algoritmos que conforman el núcleo del motor de recomendación y aplicamos sus
conclusiones con la supervisión de nuestro equipo de renta variable fundamental
(acciones). El objetivo es aprovechar lo mejor de la inteligencia humana y de
la inteligencia artificial en el proceso de selección de valores. Y de igual
modo que crece el conocimiento humano, el tamaño de los datos y la potencia de
cálculo también han aumentado con el tiempo, solo que de forma más
exponencial.
Variedad de oportunidades de la IA
Creemos que el procesamiento de lenguajes naturales (PLN), por
el que los ordenadores aprenden a entender e interpretar el lenguaje humano,
está irrumpiendo como potente fuerza en la economía mundial y los ejemplos de
uso aumentarán en consonancia con las mejoras en la potencia de
procesamiento.
Bajo nuestro punto de vista, la IA es una temática de inversión
para varios años que podría convertirse en una tecnología dominante en la
economía real. Cuando evaluamos el conjunto de oportunidades de inversión
relacionadas con la IA, vemos tres categorías distintas: facilitadores,
proveedores y beneficiarios.
Facilitadores de la IA
La IA generativa depende de una gran cantidad de potencia
informática, tanto para «entrenar» a los LLM como para reconocer patrones en
los conjuntos de datos y luego para ejecutar la aplicación y generar las
respuestas.
Los facilitadores son las compañías que suministran la
tecnología clave subyacente a los avances de la IA, como la potencia
informática, los datos, las comunicaciones de datos de alta velocidad y los
sensores. Entre ellas se incluyen las compañías de semiconductores que fabrican
los procesadores y chips empleados para realizar el procesamiento de datos a
alta velocidad; las compañías de sistemas que suministran equipos de red; y las
compañías de telecomunicaciones que proporcionan ancho de banda al borde de la
red desde el centro de datos y viceversa.
En nuestra opinión, Nvidia es el facilitador más destacado. La
compañía suministra la mayoría de los procesadores utilizados para construir
redes neuronales para modelos de IA, lo que ayuda a explicar por qué el precio
de las acciones de Nvidia se ha disparado más de un 200% en 2023, lo que ha
elevado su capitalización bursátil por encima del billón de dólares3.
Podría decirse que la IA no habría alcanzado la escala
actual sin Nvidia: en los últimos 10 años, la compañía ha multiplicado por un
millón el rendimiento de la IA. La compañía tiene una visión a largo plazo y
busca continuamente nuevas aplicaciones de IA para su tecnología. Creemos que
la tecnología no dejará de mejorar, lo que alentará una mayor demanda de los
procesadores de Nvidia. Siempre y cuando la compañía pueda seguir
proporcionando más capacidades, creemos que Nvidia continuará creciendo a un
ritmo rápido.
Proveedores de IA
Otra fuente potencial de oportunidades de inversión son los
proveedores de servicios y productos de IA para usuarios finales. Estas
compañías suelen pertenecer, aunque no exclusivamente, al sector del
software, que está mejorando sus productos con IA.
Creemos que Microsoft es un proveedor destacado. La compañía
tecnológica es un importante inversor en OpenAI y está complementando
rápidamente sus productos de software con funciones de IA, como Microsoft 365
Copilot. Con una cuota de mercado dominante en el software de productividad
ofimática, Microsoft tiene la oportunidad de aumentar la potencia de su
software y cobrar más por los productos integrados con IA4. Otros ejemplos son la compañía de soluciones de recursos
humanos Workday y el proveedor de software creativo Adobe.
Beneficiarios de la IA
Nuestra tercera categoría son los beneficiarios de la IA: empresas
que están aumentando la eficiencia empleando la IA en sus operaciones. Se
encuentran normalmente fuera del sector de la tecnología de la información y
comprenden desde compañías de consumo a sanitarias, pasando por
automovilísticas e industriales.
En nuestra opinión, la compañía estadounidense de alimentación y
bebidas PepsiCo es un buen ejemplo. Está utilizando la IA en numerosas áreas
tanto para contribuir al crecimiento de su negocio como para mejorar la
eficacia operativa5. En la fabricación,
PepsiCo está utilizando la IA para mantener los estándares alimentarios. La
compañía también está empleando la IA en el desarrollo de productos, para
calibrar el éxito potencial de los nuevos productos6; y para optimizar las ventas, utiliza la IA para determinar la
ubicación de sus productos en los estantes.
Con el tiempo, prevemos que empresas de todos los sectores
adoptarán cada vez más la IA, a medida que intenten ser más eficientes y
mejorar la productividad. A medida que la IA se haga más omnipresente en la
economía real, esperaríamos ver mayores oportunidades de inversión entre la
categoría de beneficiarios de la IA en el futuro.
Prosperar y sobrevivir
Estos son solo unos ejemplos del impacto que la IA generativa
podría tener en diferentes sectores. Hay muchos otros casos, como en la
educación, la fabricación y los vehículos autónomos, y sin duda habrá muchos
más a medida que la tecnología siga desarrollándose a buen ritmo.
En los próximos años, creemos que la IA generativa y sus aplicaciones podrían convertirse en motores de crecimiento a largo plazo, impulsando la productividad en diversas tareas y transformando los sectores. Creemos que es un momento apasionante para la innovación y la competencia: estamos en los primeros compases de la nueva tecnología y será fascinante ver cómo se desarrolla y cómo las compañías la aprovechan con éxito, así como observar la evolución de la normativa y la seguridad. Como siempre, un nuevo factor disruptivo del mercado creará ganadores y perdedores. Vemos muchas oportunidades de inversión atractivas relacionadas con la IA, pero algunas compañías pueden ser incapaces de seguir el ritmo de competidores más expertos en IA o pueden acabar viendo cómo los mercados en los que operan caen víctimas de las múltiples aplicaciones de la IA. En varios años, creemos que la aplicación de la IA, y de la IA generativa en particular, será solo un factor determinante de esos ganadores y perdedores.
El valor de los activos del fondo podrían tanto aumentar como disminuir, lo cual provocará que el valor de su inversión se reduzca o se incremente. Es posible que no recupere la cantidad invertida inicialmente.
Los puntos de vista expresados en este documento no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión. No podemos ofrecerle asesoramiento financiero. Si no está seguro de que su inversión sea apropiada, consúltelo con su asesor financiero. Esta información no constituye una oferta ni un ofrecimiento para la adquisición de acciones de inversión en cualquiera de los fondos de M&G. Promoción financiera publicada por M&G Luxembourg S.A. Domicilio social: 16, boulevard Royal, L-2449, Luxembourg.
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Hablar
con tus hijos o nietos sobre el ahorro y el dinero desde una edad temprana
puede resultar de gran utilidad para crear hábitos financieros saludables para
toda la vida. Compartimos aquí algunos consejos que te ayudarán a introducir la
idea del gasto y el ahorro, y a evitar algunos errores comunes.
QUÉ HACER: Si puedes permitírtelo, que tengan su propio dinero ya desde pequeños.
Con
suerte, puede que reciban regalos en efectivo de familiares y amigos en
cumpleaños y otras celebraciones. Contar y clasificar las monedas puede
ayudarles a hacer del dinero un concepto definitivo, relacionándolo con el
mundo que les rodea. Puede ser útil tener dinero en efectivo a mano cuando
salgas con los más pequeños: dejarles que paguen algo con monedas puede
enseñarles a intercambiar dinero por productos.
QUÉ HACER: Anímales a ahorrar un poco y a menudo.
Cuando
empiecen a recibir dinero en efectivo ―por los cumpleaños, con el Ratoncito
Pérez cuando se les caiga un diente, etc.―, puede ser más fácil dar a conocer
los conceptos de gasto y ahorro. Háblales de las decisiones que pueden tomar
con su dinero, ya sea comprar golosinas después de clase o ahorrar para ese
juguete que querían. Sugiéreles que hagan un poco de las dos cosas, lo que es
una buena iniciación al concepto de presupuesto. En lugar de la típica hucha de
cerdito, piensa en tener un de bote para «gastar» y otro para «ahorrar»: del
primero podría coger dinero cuando quiera y en el segundo podría ahorrar dinero
que se destinara a cosas más especiales.
QUÉ HACER: Muéstrales cómo gestionas el presupuesto de la economía familiar.
Puede
ser de utilidad usar ejemplos con los que puedan sentirse identificados, como
las siguientes vacaciones en familia, o plantear el no ir al cine para ahorrar
dinero y poder hacer así algo aún más especial. O simplemente llevarles al
supermercado y explicarles cómo seleccionando productos más baratos se podría
conseguir «estirar» un poco más el dinero.
QUÉ NO HACER: No les presiones para que lo ahorren todo.
Sobre
todo si es dinero que hayan ganado haciendo tareas en casa. Permitirles gastar
un poco aquí y allá hace que la experiencia del dinero les resulte más
gratificante. Además, tener el control sobre lo que se compra es una parte
importante y estimulante del proceso de aprendizaje.
QUÉ NO HACER: No hables de dinero cuando estés estresado.
Es
importante evitar que presencien discusiones sobre dinero. Esto puede hacer que
el tema les asuste más y rechacen hablar de ello contigo en el futuro. Intenta
que las conversaciones complicadas que versen sobre dinero queden
exclusivamente en el ámbito de los adultos.
QUÉ NO HACER: No subestimes a tus hijos ni retrases las conversaciones sobre el dinero.
La
idea es que los niños se sientan cómodos con la temática del ahorro y el dinero
en general, se identifiquen con él y estén abiertos a hablar de ello. Los niños
lo captan todo: pronto empezarán a darse cuenta del papel tan importante que
desempeña el dinero en la vida familiar.
A
pesar de los años de matemáticas que tu hijo tiene por delante, los colegios
rara vez tratan sobre las temáticas en relación al dinero, los presupuestos y
las inversiones. Estos consejos de qué hay que hacer y lo que no se debería
hacer son solo un punto de partida para iniciar la conversación con los más
pequeños.
Los puntos de vista expresados en este documento no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión. No podemos ofrecerle asesoramiento financiero. Si no está seguro de que su inversión sea apropiada, consúltelo con su asesor financiero.
Esta información no constituye una oferta ni un ofrecimiento para la adquisición de acciones de inversión en cualquiera de los fondos de M&G. Promoción financiera publicada por M&G Luxembourg S.A. Domicilio social: 16, boulevard Royal, L-2449, Luxembourg.
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La inflación lleva tiempo acaparando
titulares. Es probable que todos hayamos sentido su impacto de alguna manera.
Dados los altos tipos de interés que estamos registrando actualmente, podría
parecer que ahorrar es lo mejor que se puede hacer. Una inflación alta puede
hacer que la gente se inquiete por sus inversiones. Ahora bien, mantener
efectivo en una economía de inflación elevada podría reducir el patrimonio
global y poder adquisitivo a largo plazo. Así pues, ¿qué otras opciones
tenemos?
Invertir suele considerarse una forma
práctica de hacer que tu dinero rinda más y pueda mantener el ritmo de
inflación. Hay varias formas de invertir y una amplia gama de activos entre los
que elegir. En este artículo, exploraremos el mundo de los bonos — una forma
habitual de invertir y que, por norma general, se considera de menor riesgo que
la compra de acciones de empresas. Te explicaremos qué son, cómo funcionan y el
impacto que puede tener la inflación si decides invertir en bonos.
El valor de las inversiones fluctuará,
lo cual provocará que el valor de las participaciones se reduzca o se
incremente. Es posible que no recupere la cantidad invertida inicialmente.
¿Qué son los bonos?
En realidad, un bono no es más que un préstamo.
Cuando compras un bono, el inversor está prestando dinero al Estado o a la empresa que lo ha emitido.
La mayoría de ellos deberían abonar pagos regulares de intereses a cambio del préstamo, más la devolución del importe original al final del plazo del préstamo (la fecha de vencimiento).
Los bonos pueden ayudar a reducir el riesgo
Por lo general, los bonos se consideran
una forma de invertir con menor riesgo en comparación con otros tipos de
activos, como acciones y participaciones (también conocidas como valores de
renta variable, o participaciones en la propiedad de una empresa), de modo que
pueden desempeñar un papel fundamental en una cartera de inversión
diversificada. Por eso, tenerlos en cartera en un momento de incertidumbre
financiera, o si nos acercamos a la jubilación y buscamos un enfoque más
prudente para invertir, podrían resultar ventajosos.
La principal ventaja que ofrecen los
bonos es que podrás recibir una renta estable, así como la devolución de tu
inversión original, al final del período del préstamo. Puesto que el interés
está fijado en el momento de adquirir el bono, generalmente sabrás cuánto vas a
percibir y cuándo te pagarán. Si inviertes para tener una renta fija, los pagos
periódicos de intereses de los bonos pueden facilitarte la planificación.
Hay varios factores que pueden hacer que los precios de los bonos suban o bajen
Se paga un precio fijo al comprar los
bonos en el momento de su emisión. Sin embargo, los bonos se pueden negociar
con otros inversores, de forma parecida a como se hace con las acciones. Por
ello, al comprar o vender bonos de esta forma, su precio ‘de mercado’ se verá
afectado por una serie de factores, uno de los cuales es la inflación.
¿Cómo afecta la inflación a los bonos?
Si bien los bonos se utilizan
habitualmente para gestionar el riesgo de las carteras, una inflación elevada
puede afectar a su rentabilidad. Esto se debe a que la renta que abonan suele
fijarse en el momento en que se emite. Por ejemplo, si un bono ofrece un tipo
de interés del 5% y la inflación es del 4,5%, en realidad solo obtendrías una
rentabilidad del 0,5%. Esto significa que los bonos tienden a ser menos
atractivos (y, por ende, sus precios bajan) cuando la inflación aumenta. En
cambio, si la inflación está bajando, un interés fijo del 5% resulta mucho más
atractivo en teoría.
No lo hagas solo
Las decisiones que toman los gestores
de fondos pueden revelar mucho sobre sus expectativas con respecto a los
mercados, las tendencias, los tipos de interés y, por supuesto, también de la
inflación futura. Por ejemplo, si recientemente han añadido más bonos a su
fondo, esto podría significar que esperan que la inflación se modere a corto
plazo, en regiones específicas. Y lo contrario podría aplicarse cuando reduzcan
la cantidad de bonos que mantienen en cartera.
Pero, naturalmente, los distintos tipos
de bonos, como los bonos corporativos high yield y los de los diversos países
del mundo, pueden comportarse de forma diferente debido a sus propias
condiciones ‘locales’. Esta es una razón adicional para invertir de la mano de
expertos. Los gestores posicionan activamente los fondos basándose en un
análisis en profundidad del mercado informes y estudios y los conocimientos de
que disponen, lo que contribuye a que sus inversores logren sus objetivos a
largo plazo.
El valor de las inversiones fluctuará,
lo cual provocará que el valor de las participaciones se reduzca o se
incremente. Es posible que no recupere la cantidad invertida inicialmente. Las
rentabilidades pasadas no son indicativo de rentabilidades futuras.
Los puntos de vista expresados en este
documento no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o
previsión. No podemos ofrecerle asesoramiento financiero. Si no está seguro de
que su inversión sea apropiada, consúltelo con su asesor financiero.
Esta información no constituye una
oferta ni un ofrecimiento para la adquisición de acciones de inversión en
cualquiera de los fondos de M&G.
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Creemos que para alinear
un fondo de renta variable con los objetivos del Acuerdo de París, lo más
eficaz es adoptar un enfoque específico para cada empresa, en el que tengamos
en cuenta el impacto climático real de las compañías en las que invertimos y
las medidas que están adoptando, en lugar de centrarnos únicamente en los
parámetros de la cartera. En concreto, buscamos empresas que adopten medidas
positivas relacionadas con el clima, ya sea para reducir sus propias emisiones
u ofreciendo soluciones para que otras reduzcan las suyas.
Resultados en el mundo real, no solo en los parámetros
El cambio climático
es un fenómeno del mundo real, que existe fuera de los parámetros de un fondo
de inversión. Por tanto, a la hora de invertir nos centramos en el impacto real
de cada empresa participada y en las medidas positivas que está adoptando, en
lugar de centrarnos únicamente en los parámetros del conjunto de la cartera.
Aunque creemos que estas ofrecen una visión importante del impacto climático de
las empresas participadas y forman parte de nuestro proceso de inversión, dar
prioridad a los parámetros por encima de todo puede resultar contraproducente.
Por ejemplo, un
gestor de fondos que se centre únicamente en los datos de emisiones de la
cartera podría limitarse a mantener una selección de compañías que normalmente
tienen pocas emisiones, como los desarrolladores de software. Aunque en teoría
el fondo parecería adaptarse al Acuerdo de París, no contribuiría
necesariamente a la reducción absoluta de emisiones necesaria para limitar el
aumento de la temperatura global. Seguiría habiendo el mismo nivel de emisiones
de carbono, simplemente estarían fuera del fondo.
Un enfoque específico para cada empresa
En lugar de un
enfoque para toda la cartera, creemos que es preferible centrarse en cada compañía.
Tenemos en cuenta la cantidad de emisiones que generan, sus planes para
reducirlas, sus avances en relación con esos objetivos y, en su caso, la cantidad
de emisiones que ayudan a evitar a otros mediante sus soluciones climáticas. De
este modo, podemos determinar de forma más eficaz cómo contribuye una empresa a
los objetivos del Acuerdo de París, cuál es la mejor manera de implicarse con
ella, y cómo podría beneficiarse de la tendencia a la descarbonización que
esperamos que se mantenga durante décadas.
Y lo que es más
importante, la mayoría de las compañías que quieren reducir las emisiones no
registrarán una reducción lineal y constante cada año. Al contrario, se
registrarán saltos a medida que la empresa realice cambios, como el giro hacia
la adopción de energías renovables o la implantación de un nuevo proceso más
eficiente. Si los fondos se centran únicamente en los parámetros de reducción
de emisiones de toda la cartera, la compañía podría ser excluida del fondo
antes de que su buena labor surta efecto, si el momento no es el adecuado.
Además, un pequeño número de empresas puede generar la mayoría de las emisiones
de la cartera, sobre todo si operan en un sector que sea un gran generador de
emisiones como la producción industrial. Al centrarse en los parámetros de toda
la cartera por encima de todo, el gestor del fondo puede verse tentado a
reducir simplemente su participación en estas compañías, mejorando los
parámetros de alto nivel, pero sin lograr ningún impacto en el mundo real.
Participación activa
El activismo
inversor también debería formar parte fundamental del proceso de inversión de
los fondos que pretenden adaptarse al Acuerdo de París. Al ejercer un
compromiso y participar activamente con las empresas en las que invertimos,
podemos promover cambios positivos, como la mejora de la información sobre
emisiones o el establecimiento de objetivos científicos para la reducción de
emisiones. También podemos incentivar a las compañías a vincular la
remuneración de los ejecutivos a parámetros relacionados con el clima. Y si el
progreso de una empresa queda por detrás de sus objetivos, podemos utilizar nuestra
participación activa para entender por qué y promover nuevas medidas.
Medir la intensidad del carbono
Aunque creemos que
los resultados en el mundo real son el factor más importante de una estrategia
de inversión alineada con París, en la práctica también tenemos en cuenta los
parámetros de la cartera, como la intensidad de carbono. Se trata de la
cantidad de emisiones de carbono por cada millón de dólares estadounidenses de
ventas. Utilizamos la intensidad de carbono como marco para evaluar la
admisibilidad de las empresas y medir el impacto climático de nuestros fondos.
En nuestra gama de
fondos que buscan alinearse con los objetivos del Acuerdo de París, son
admisibles para su inclusión las compañías con una intensidad de carbono al
menos un 50% inferior a la de referencia. Estas se consideran «empresas con
bajas emisiones de carbono». Aquellas con una intensidad de carbono por encima
del 50% del índice de referencia deberán de haber establecido o haberse
comprometido a establecer objetivos de reducción de emisiones basados en la
ciencia (Science Based Targets o SBT por sus siglas en inglés) y estarán
consideradas «empresas con bajas emisiones de carbono». También nos proponemos
mantener una intensidad de carbono media ponderada (Weighted Average Carbon
Intensity o WACI, por sus siglas en inglés) al menos un 50% inferior a la del
índice de referencia. La WACI es la intensidad de carbono de cada posición,
ponderada en función de su proporción en el fondo.
Empresas que no causan perjuicio
En nuestras
estrategias alineadas con París, buscamos compañías que exhiban buenas
credenciales de sostenibilidad o ESG (Environmental, Social & Governance,
por sus siglas en inglés). Como parte de ello, también excluimos a determinadas
empresas de nuestro universo de inversión, ya que consideramos que incumplen el
principio de «no causar un perjuicio significativo». Entre ellas se incluyen
las empresas señaladas como infractoras del Pacto Mundial de las Naciones
Unidas, un marco mundial para que las compañías adopten políticas sostenibles y
socialmente responsables. También excluimos empresas de varios sectores,
incluidos los relacionados con la extracción de combustibles fósiles y armas
controvertidas.
El valor de
los activos del fondo podrían tanto aumentar como disminuir, lo cual provocará que
el valor de su inversión se reduzca o se incremente. Los puntos de vista
expresados en este documento no deben considerarse como una recomendación,
asesoramiento o previsión. No podemos ofrecerle asesoramiento financiero. Si no
está seguro de que su inversión sea apropiada, consúltelo con su asesor
financiero.
Esta información no
constituye una oferta ni un ofrecimiento para la adquisición de acciones de
inversión en cualquiera de los fondos de M&G. Promoción financiera
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¿Qué funciona mejor, el palo o la zanahoria? Cuando se trata
de la transición energética, los responsables políticos de todo el mundo están
realizando un experimento en tiempo real.
Por un lado tenemos a EE. UU., que mediante la Ley de
reducción de la inflación (IRA) de 2022 ha introducido un programa de
subvenciones y deducciones fiscales que incluye la energía renovable, el
hidrógeno, los biocombustibles, la captura de carbono, los materiales para
baterías, los componentes de hardware, los vehículos eléctricos, la ampliación
de la red y los minerales críticos. La zanahoria está ahí a la vista de todos.
Por otro lado está Europa, que cuenta con un largo historial
de objetivos descendentes líderes en el mundo, pero que ahora las combina
torpemente con impuestos a los beneficios extraordinarios y reformas del
mercado energético. El enfoque europeo siempre se ha basado en un sistema de
topes y comercio de derechos de emisión para los contaminadores, ligado a un
precio del carbono que aumenta por naturaleza. En resumidas cuentas, el palo.
No hay que despreciar lo que ha conseguido Europa desde
la invasión de Ucrania por parte de Rusia: en ocho meses[1]
se sustituyó el 80% de las importaciones rusas de gas a través de gasoductos,
se superó el objetivo de la región de reducir el consumo de gas en un 15% y se
alcanzó un récord de capacidad eólica y solar. Si se incluye la energía
hidroeléctrica, alrededor del 40% de la energía europea se genera actualmente a
partir de fuentes renovables[2],
una cifra muy superior al 22% que ha alcanzado EE. UU.
Climas de inversión divergentes
No obstante, los entornos de inversión de cada región, tanto
en términos empresariales como financieros, empiezan a divergir
considerablemente, con resultados visibles. Tomemos como ejemplo la empresa
noruega de tecnología de baterías Freyr. Lanzada en 2018, la empresa se creó a
partir de la idea de que la fabricación de baterías para vehículos eléctricos en
Noruega aprovecharía la energía hidroeléctrica limpia a la vez ofrecería un
suministro próximo a la industria automovilística europea en transición.
La construcción de la primera gigafactoría de la empresa
comenzó en la ciudad noruega de Mo i Rana en 2021. Tras el anuncio de
la Ley de reducción de la inflación (IRA) de EE. UU. en 2022, Freyr
diseñó, seleccionó la ubicación y tomó la decisión definitiva de invertir en
una gigafactoría totalmente independiente en el estado norteamericano de
Georgia. Esta planta estadounidense avanza actualmente por la «vía rápida» y,
según la empresa, 2.500 millones de dólares del valor actual neto (VAN) de
8.000 millones de dólares del proyecto proceden directamente de las
subvenciones de la IRA. En cuanto a la planta noruega, la empresa señala que
«la construcción de Giga Arctic continúa a un ritmo moderado, de acuerdo con
los gastos en activos fijos previamente autorizados y en previsión de una
respuesta de una IRA noruega».
Por otro lado, Linde, una de las mayores empresas de gas
industrial del mundo, prevé una inversión de 50.000 millones de dólares ligada
a los planes de descarbonización de sus clientes, pero la empresa no deja
de señalar que, en su mayor parte, 30.000 millones de dólares, procede de
proyectos estadounidenses. Linde se dedica a la producción de hidrógeno, por lo
que si se conceden subvenciones para emplear energía renovable en la producción
de hidrógeno verde, y para capturar
CO2 en la producción de hidrógeno azul y para convertir ese hidrógeno en combustibles alternativos, como
sucede en EE. UU., es fácil entender cómo puede surgir ese sesgo regional.
El énfasis de Linde en la escala de oportunidades de EE. UU. también es
notable para una empresa que dejó de cotizar en la bolsa alemana en marzo y que
ahora cotiza únicamente en la Bolsa de Nueva York.
¿Qué nos espera en el futuro?
Desde una perspectiva más general, las previsiones del
sector sobre la capacidad de producción de energía renovable presentan un
entorno positivo en los tres principales centros de actividad (EE. UU.,
Europa y China) en los próximos años. Sin embargo, si se analiza más a fondo,
surgen algunas dinámicas interesantes.
Una serie de datos que nos gusta seguir es cómo cambian con
el tiempo las expectativas sobre los niveles de actividad. Esto nos permite
evaluar cómo se ajustan a la realidad la autorización de proyectos, las cadenas
de suministro, la inflación de costes y el apetito de riesgo de las empresas,
frente a lo que teóricamente debería ocurrir según los modelos de previsión.
El año pasado, las previsiones de Bloomberg New Energy
Finance para 2024 sobre instalaciones eólicas terrestres en Alemania, Francia,
España y el Reino Unido fueron revisadas casi un 10% a la baja. La misma
previsión para la actividad en EE. UU. se ha revisado al alza nada más y
nada menos que un 30%, mientras que China ha registrado mejoras más modestas.
Variación de la actividad de instalación de energía eólica terrestre prevista para 2024 en el último año
Fuente: Bloomberg New Energy Finance, agosto de 2023.
¿Cómo diagnostican el problema las empresas sobre el terreno?
El consejero delegado (CEO) de Vestas, uno de los mayores fabricantes de
aerogeneradores del mundo, afirmó que el diseño del mercado y el proceso de
concesión de licencias eran obstáculos a las nuevas instalaciones. Un reciente
informe federal alemán[3]
avala esta afirmación y concluye que, hasta la fecha, solo se ha reservado la
mitad de la superficie necesaria para cumplir los objetivos alemanes de energía
renovable para el año 2030. En el estado más lento, Hesse, el plazo medio para
aprobar la documentación de un nuevo proyecto renovable era de nada menos que
27 meses.
Otros ejemplos de la vida real son las experiencias
divergentes de Ørsted en la energía eólica marina en EE. UU. y el Reino
Unido. En marzo, la empresa advirtió de que Hornsea 3, en el Reino Unido, que
será el mayor parque eólico marino del mundo cuando entre en funcionamiento en
2027, necesitaría una revisión de las condiciones o un mayor apoyo
gubernamental para equilibrar la inflación de la cadena de suministro de los
últimos años. Un debate similar ha tenido lugar en Nueva Jersey, en otro
proyecto de Ørsted, y en concreto sobre si debe permitirse a la empresa
mantener parte de los créditos fiscales federales concedidos en virtud de la
IRA o repercutirlos a los consumidores de energía. La situación en EE. UU.
se ha resuelto recientemente de manera favorable para Ørsted, mientras que el
debate en el Reino Unido sigue coleando.
Para las más de 200 empresas que supervisamos en todo el
mundo y que consideramos que son proveedores importantes de soluciones
climáticas, calculamos una relación precio-beneficio media para 2024 de 21
veces para las empresas estadounidenses y de 17 veces para las europeas. Es
cierto que se trata de una prima menor que la que se observa en los mercados de
renta variable regionales más amplios (el Stoxx 600 cotiza a 13 veces los
beneficios futuros en el momento de redactar este informe, frente a las 20,6
veces del S&P 500), pero debemos tener en cuenta que, en teoría, las
empresas de tecnología limpia deberían estar expuestas a los mismos motores de
crecimiento estructural, por lo que un descuento regional resulta menos
justificable. El mercado en su conjunto parece más cómodo pagando por el
crecimiento de las empresas estadounidenses, frente a las europeas. No es de
extrañar, por tanto, que las cotizaciones de las empresas estadounidenses de
tecnologías limpias también hayan evolucionado mejor en los últimos años.
¿Puede Europa recuperar el terreno perdido?
Es posible que Europa pueda restablecer el equilibrio mediante
su Ley sobre la industria de cero emisiones netas, actualmente en proceso de
negociación. La propuesta es muy amplia y pretende simplificar la normativa,
ampliar la producción de tecnologías de cero neto e incrementar la
competitividad y la resiliencia de la industria relacionada con las cero
emisiones netas de carbono.
Todos estos objetivos son admirables, pero la respuesta
inicial del sector ha sido tibia en cuanto al alcance y la ambición de la ley.
Si el éxito de EE. UU. sirve de guía, el ritmo, la simplicidad y el
mantenimiento de muchos de los créditos fiscales durante diez años son
fundamentales para crear un entorno atractivo para la inversión.
Sin embargo, la conclusión principal es que Europa necesita
zanahorias, ya sea mediante permisos radicalmente simplificados, subvenciones
más contundentes o, muy probablemente, una combinación de ambas cosas.
Los puntos de vista expresados en este documento no deben
considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión.
Precios y valoraciones de las acciones a 13/7/2023.
Esta información no constituye una oferta ni un ofrecimiento para la adquisición de acciones de inversión en cualquiera de los fondos de M&G. Promoción financiera publicada por M&G Luxembourg S.A. Domicilio social: 16, boulevard Royal, L-2449, Luxembourg. SEP 23/ 1048705
[1] Reuters, ‘Insight: Moscow’s
decades-old gas ties with Europe lie in ruins’, (reuters.com), Febrero 2023.
[2] Energy Monitor, ‘Europe: Renewables
in 2022 in five charts’, (energymonitor.ai), Enero 2023.
[3] Segundo
informe del Comité de Cooperación Federación-Länder, (bmwk.de), octubre 2022.
