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Perspectivas de inversión 2025: no es momento para la complacencia

4 marzo, 2025Gestora, M&G2025, inversión, perspectivas

Consulta el glosario para obtener una explicación de los términos utilizados en este artículo.

2024 ha sido un año repleto de acontecimientos, con un número récord de elecciones nacionales, intensificación de conflictos, un repentino desplome bursátil en Japón y la normalización de los recortes del precio del dinero. Sin embargo, estos desarrollos no han hecho mella en los mercados de renta variable: en el momento de redactarse este informe de previsiones, el índice S&P 500 acumulaba una subida del 25% en el año¹. Ahora, por lo tanto, es un momento natural para considerar los factores y acontecimientos que podrían afectar a los mercados financieros en los próximos 12 meses.

¿En qué ámbitos deberían concentrarse los inversores y qué tendencias podrían afectar a las rentabilidades en 2025, ahora que finaliza el primer cuarto del siglo XXI? Con la perspectiva de volatilidad continuada en los mercados, no es momento para la complacencia.

Mason Woodworth, Director de soluciones de inversión, analiza si los mercados pecan de optimismo en sus hipótesis de crecimiento económico, por qué motivos podría ser este el caso, y qué implicaciones tendría para los inversores.

En busca de las condiciones para el crecimiento

En un mundo de endeudamiento público elevado y crecimiento apagado, resulta tentador asumir que la actividad económica volverá a niveles más «normalizados», permitiendo a los gobiernos reducir su deuda hacia niveles más sostenibles. Sin embargo, ¿podría ser esta una hipótesis demasiado optimista? ¿pueden las condiciones actuales propiciar un crecimiento suficiente, y si hubiera un crecimiento inferior al previsto, cuáles serían las consecuencias para los inversores?

Los niveles de endeudamiento público, sobre todo en Estados Unidos pero también en otros países, han subido drásticamente en los últimos años. En 2024, el ratio deuda/PIB de Estados Unidos alcanzó el 123%², una subida que puede atribuirse a la pandemia de COVID-19 y a la crisis financiera global de 2008/2009. Estos acontecimientos excepcionales llevaron a los gobiernos y a los bancos centrales (sobre todo en el universo desarrollado) a proporcionar enormes cantidades de estímulo monetario y fiscal para dar impulso a sus economías.

Esta situación podría haber sido sostenible cuando los tipos de interés estaban a cero, pero ahora que los costes de financiación han subido marcadamente y satisfacer los pagos de deuda es más costoso, existe una preocupación creciente en torno a la sostenibilidad de las finanzas públicas.

Concentración en estimular la economía

¿Cómo salir de una situación caracterizada por un fuerte endeudamiento gubernamental, financiación elevada de los hogares (pese a tasas de ahorro razonablemente altas) y escasez de mano de obra?

Una posible vía de salida de esta trampa es el crecimiento económico: una expansión sólida acompañada de inflación moderada facilitaría la gestión de la deuda, pero la gran incógnita para los inversores es si tenemos las condiciones necesarias para que las economías florezcan.

Reactivar la actividad económica tras años de crecimiento apagado es una de las prioridades de los políticos en todo el mundo. Se ha convertido en parte de la narrativa, desde la del primer ministro británico Keir Starmer hasta la de los líderes de la Europa continental, e incluso la de China, cuyos legisladores anunciaron una batería de medidas de estímulo.

Pero por mucho que las autoridades se concentren en el crecimiento, este no puede producirse sin las condiciones adecuadas. Así, es importante mirar más allá de la superficie para entender mejor si una recuperación fuerte del crecimiento económico es un escenario realista. Con una idea más clara de las posibles fuentes de crecimiento, los inversores pueden evaluar qué factores descuentan las cotizaciones y las expectativas de los mercados de renta variable y de renta fija.

¿Motores de crecimiento?

El índice de condiciones financieras (ICF) de la Reserva Federal trata de medir el estado de salud de la economía estadounidense y su potencial de crecimiento futuro empleando un abanico de variables, como los precios de los activos y los tipos de interés.

El ICF sugiere que a día de hoy las condiciones financieras son relativamente restrictivas, pero se han ido relajando a lo largo de 2024. Esto ha obedecido en gran medida al avance continuado de los mercados de renta variable aunque el inicio del ciclo de recortes de tipos de la Fed también ha contribuido.

El futuro rumbo será de crucial importancia. La expectativa es que los tipos de interés continuarán bajando en los próximos 12 meses, lo cual podría dar impulso al crecimiento del PIB; dicho esto, es poco probable que vuelvan a los niveles tan bajos o incluso negativos de la época posterior al estallido de la pandemia, con lo que las condiciones podrían no ser tan favorables como hace tres años.

Expectativas de crecimiento

Si consideramos las expectativas de crecimiento descontadas en las cotizaciones de los activos, podemos ver que en ciertas áreas del mercado (sobre todo las acciones tecnológicas estadounidenses) reina un optimismo considerable sobre el crecimiento futuro. Más allá de esta categoría estrecha, no obstante, los mercados de renta variable se han mostrado bastante apagados.

Tomemos como ejemplo a Nvidia, una acción que ha repuntado más de un 195% este año³, impulsada por el entusiasmo en torno a la inteligencia artificial (IA) y a la demanda futura de los chips que fabrica. Es indudable que la IA podría tener un amplio abanico de aplicaciones y está comenzado a ser adoptada por las empresas, pero vale la pena preguntarse si las ventajas de productividad conseguidas mediante esta tecnología cumplirán las expectativas que descuentan actualmente las cotizaciones de las acciones.

¿Podría haber cierto grado de euforia en ciertas partes del mercado hoy en día? Si el crecimiento económico no alcanza los niveles previstos, los beneficios de las empresas podrían ser muy inferiores a los pronósticos y decepcionar a los inversores.

¿Y si el crecimiento decepciona?

Para que la IA florezca será necesario invertir en la infraestructura necesaria para respaldar su funcionamiento, desde la energía requerida para alimentar los centros de datos hasta las redes que transmiten esa información. Si el crecimiento futuro es inferior al nivel de tendencia y los gobiernos no pueden elevar su gasto en infraestructura debido a problemas fiscales, esto podría retrasar el desarrollo de la infraestructura crítica necesaria para respaldar a la IA.

Como decíamos antes, una consecuencia potencial de un crecimiento más débil es que los beneficios corporativos serían seguramente más bajos de lo pronosticado. Esto podría reducir el volumen de capital disponible para invertir (gasto en bienes de equipo), algo que en el ámbito de la IA, por ejemplo, podría frenar el ritmo de adopción.

Con escenarios como este, vale la pena preguntarse nuevamente si contamos con las condiciones necesarias para propiciar un crecimiento superior al nivel de tendencia. De cara al largo plazo, no obstante, un nivel de crecimiento inferior al esperado no tiene por qué ser desastroso para los inversores y los mercados.

Incluso si experimentamos un crecimiento del PIB más bajo del asumido, es probable que todavía haya ganadores.

Un crecimiento inferior a la tendencia, y por consiguiente menores niveles de beneficio y de inversión en bienes de equipo, podrían perjudicar al ritmo de adopción de la IA, por ejemplo. Esto podría inquietar a los inversores en IA, pero los fabricantes de chips no son los únicos beneficiarios de este tema. Alimentar esta tecnología exigirá una inversión en capacidad adicional de generación de energía eléctrica. Para los inversores a quienes les preocupa Nvidia, quizá haya oportunidades vinculadas pero menos dependientes del PIB. ¿Podrían los proveedores de energía y de infraestructura ser oportunidades más seguras y rentables?

¿Buen momento para la inversión activa?

Habiendo examinado un escenario en que el crecimiento económico no logra volver a niveles «normales», queda por plantearse qué significaría para los inversores. Una observación es que limitarse a invertir en mercados amplios presenta un riesgo potencial. Los diferenciales de la deuda corporativa son extremadamente estrechos, lo cual sugiere que el mercado no se muestra muy preocupado por los impagos y el panorama de crecimiento. (Los bonos corporativos, o diferenciales de crédito, son la diferencia entre el rendimiento de un bono corporativo (un título de renta fija emitido por una empresa) y un bono del Estado de la misma duración. El rendimiento se refiere a los ingresos percibidos de una inversión y se expresa como porcentaje del valor de mercado actual de la inversión).

En cambio, la curva de tipos de la deuda soberana descuenta cierto nivel de crecimiento inferior a la tendencia, o incluso brotes de recesión. ¿Significa esto que los diferenciales de crédito podrían ser vulnerables a un entorno económico más precario?

En el mercado de renta variable reina mucho entusiasmo en torno a la tecnología, pero poca cosa más.

Invertir de manera amplia ha tenido éxito hasta la fecha, pero en adelante, parece prudente adoptar un enfoque más selectivo. Si la narrativa de crecimiento acaba decepcionando, ciertas expectativas podrían sufrir un revés.

Esto no significa que vaya a producirse una recesión (de hecho no es lo que prevemos), pero creemos que todavía debe producirse una considerable normalización para volver a un equilibrio en que los valores relativos tengan sentido.

En tal escenario, creemos que deberá aplicarse un enfoque más activo y selectivo para tomar decisiones de inversión con mayor probabilidad de generar las mejores rentabilidades. Para los inversores, este no es momento para la complacencia.

¹ Fuente: LSEG Datastream, 25 de noviembre de 2024.
² Understanding the National Debt | U.S. Treasury Fiscal Data, consultado en noviembre de 2024.
³ La información proporcionada no debe considerarse como una recomendación para comprar o vender valores concretos.

Por Mason Woodworth, Director de soluciones de inversión

El valor de las inversiones fluctuará, lo cual provocará que el valor de las participaciones se reduzca o se incremente. Es posible que no recupere la cantidad invertida inicialmente. Los puntos de vista expresados en este documento no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión. No podemos ofrecerle asesoramiento financiero. Si no está seguro de que su inversión sea apropiada, consúltelo con su asesor financiero.
Esta información no constituye una oferta ni un ofrecimiento para la adquisición de acciones de inversión en cualquiera de los fondos de M&G. Promoción financiera publicada por M&G Luxembourg S.A. Domicilio social: 16, boulevard Royal, L2449, Luxembourg. JAN 25/ 1403603

¿Qué deberían hacer los inversores en deuda en distintos entornos?

26 diciembre, 2024Gestora, M&Gbonos, inversión, renta fija

Por Richard Woolnough, gestor de renta fija en M&G Investments

Consulta el glosario para obtener una explicación de los términos utilizados en este artículo.

Los entornos de mercado inciertos suelen requerir un enfoque dinámico y flexible para capturar de manera óptima los flujos de renta que ofrecen. A lo largo del tiempo, y en distintos mercados, hemos ajustado activamente nuestra exposición flexible a la renta fija en función de la fase del ciclo económico en que nos encontramos.

Creemos que actualmente existen cuatro escenarios que los inversores en bonos deberían tener en cuenta. A este respecto, descubre cómo el equipo de renta fija de M&G responde a esta incertidumbre aprovechando plenamente las características «todoterreno» de las estrategias flexibles de inversión en deuda.

Al comenzar a disminuir las presiones inflacionarias, las expectativas de recortes de los tipos de interés han aumentado. La cotización de los bonos suele subir cuando baja el precio del dinero, y esto nos lleva a pensar que la deuda se ha tornado más atractiva para los inversores que buscan una renta real consistente a medida que disminuyen las presiones de precios.

Así, ¿dónde debería estar posicionado?

Creemos que los bonos con una mayor sensibilidad a cambios en los tipos de interés pueden ser atractivos en un entorno de tipos a la baja. Una estrategia de renta fija completamente flexible en términos de posicionamiento debería permitirnos maximizar el valor que capturamos para nuestros inversores. Utilizando plenamente los recursos de nuestro equipo de análisis, ajustamos constantemente nuestras posiciones a lo largo de la curva de tipos. Esto puede suponer tener en cartera bonos soberanos de mayor vencimiento (más sensibles a movimientos del precio del dinero) en lugar de deuda pública a corto plazo.

Por otra parte, en un entorno de tipos de interés a la baja y menor inflación, pero unido a un deterioro de la actividad económica global, deberíamos cuidarnos de tener en cartera demasiados bonos corporativos. Creemos que muchos bonos en este segmento presentan cotizaciones excesivas, a la luz de la debilidad del trasfondo económico.

2) ¿Ralentización económica? Es hora de adoptar un enfoque activo

¿Cómo se comporta la renta fija cuando se frena el crecimiento?

Cuando la economía se ralentiza, el rumbo de los mercados de renta fija deja de estar claro. Además, otras incertidumbres en un amplio abanico de cuestiones (el calendario de recortes de tipos, los datos de inflación e incluso la geopolítica) pueden restar atractivo a ciertos tipos de bonos, mientras que otras áreas del universo de deuda pueden parecer interesantes.

No obstante, aquí podríamos ser de ayuda, tratando activamente de capturar oportunidades de precio gracias a nuestra flexibilidad para invertir en distintos mercados y regiones. Tampoco estamos obligados a invertir en un área determinada: nuestro mandato de inversión es muy flexible a este respecto.

Por desgracia, de producirse una recesión, una pequeña caída de los tipos de interés tendría probablemente un impacto positivo limitado sobre la economía. Esto haría necesaria una intervención más sustancial, lo cual podría provocar un descenso mayor de lo previsto de las rentabilidades al vencimiento (TIR) de la deuda; de esta manera, las cotizaciones de los bonos podrían subir más de lo esperado, con lo que consideramos que la clase de activos mantendría valor incluso en un escenario de recesión.

¿Existe valor en deuda corporativa?

Una economía débil no significa que vayamos a liquidar nuestras tenencias de crédito para posicionarnos en bonos soberanos más seguros hasta que mejoren las cosas. Podemos ser muy selectivos e identificar bonos corporativos que en opinión de nuestros analistas ofrecen un valor bueno o razonable. Puede tratarse de bonos emitidos por la misma empresa pero con características diferentes (por ejemplo con horizontes temporales distintos o denominados en distintas divisas). En igualdad del resto de condiciones, la debilidad de la economía nos llevará a optar por bonos de mayor calidad.

3) ¿El efectivo manda?

Creemos que no, por el siguiente motivo…

Cuando caen los tipos de interés disminuye asimismo la rentabilidad de las inversiones en liquidez, lo cual conduce a TIR más bajas y a menores niveles de generación de renta. Este potencial de ingresos más bajo es especialmente notable para quienes dependen de la renta de sus inversiones para cubrir gastos habituales o alcanzar objetivos financieros.

Con posiciones en efectivo, la renta generada en forma de intereses o dividendos podría no proporcionar el mismo nivel de soporte o crecimiento.

¿Una solución alternativa óptima?

La rentabilidad de la liquidez disminuye a medida que los bancos centrales recortan el precio del dinero, mientras que los bonos soberanos suelen compensar esta TIR decreciente a través de subidas de cotización, con lo que pueden llegar a aportar rentabilidades superiores. Aunque el efectivo tiene sus ventajas, es importante reconocer sus limitaciones, sobre todo durante periodos de tipos de interés a la baja. Evaluar el panorama financiero en su conjunto y explorar posibilidades de inversión alternativas, como por ejemplo las estrategias flexibles de renta fija, podría ayudar a asegurar la preservación y crecimiento de la renta para los inversores que prefieren activos líquidos.

4) ¿Volatilidad? ¿Cómo respondemos?

¿Puede ayudarnos la diversificación?

Con su dilatada experiencia gestionando carteras de deuda flexibles desde 2006, el equipo de renta fija de M&G ha vivido muchos entornos de mercado, coyunturas económicas y obstáculos de distinto tipo. Llevamos años argumentando que la naturaleza tan flexible de estas estrategias nos permite suavizar el trayecto de inversión para el cliente.

Sobre todo, hemos sido capaces de ajustarlas cuando vemos oportunidades, realizando por ejemplo una asignación cauta a bonos high yield más arriesgados cuando el panorama económico es precario. Al mismo tiempo, una mayor posición en deuda soberana puede actuar como un colchón frente a la volatilidad, ya que los precios de estas inversiones suelen subir cuando aumenta el nerviosismo en los mercados, como hace poco debido a la debilidad de los datos de empleo en Estados Unidos.

Por último, cuando el mercado se estabiliza y la economía global mejora, contamos con las herramientas para añadir inversiones más arriesgadas, como los bonos high yield o el crédito en general.

Con todo, han pasado casi dos décadas desde que lanzáramos nuestras primeras estrategias flexibles de renta fija. Creemos que haber contado con una gran flexibilidad durante este periodo (a nivel de duración, crédito y mercados globales) ha fomentado el logro de niveles consistentes de rentabilidad de inversión a largo plazo.

Invertir en línea con el Acuerdo de París: mucho más que energía limpia

26 noviembre, 2024Gestora, M&Genergía limpia, inversión, inversión sostenible

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La gente suele pensar que la inversión de cara a los objetivos del Acuerdo de París se limita a la propiedad de empresas que suministran energía limpia y tecnología climática, pero esto no es así. John William Olsen y Philip Kemp comentan cómo los inversores en renta variable pueden ayudar a combatir el cambio climático invirtiendo en una cartera equilibrada de compañías en múltiples sectores de actividad.

Para empezar, debemos reconocer el hecho de que alcanzar los objetivos del Acuerdo de París requiere reducciones significativas y absolutas de las emisiones de gases de efecto invernadero (GEI). Con esto en mente, creemos que los inversores deben aplicar un enfoque específico para cada empresa, centrado en los resultados del mundo real.

Ciertos enfoques de alineamiento con el Acuerdo de París se concentran exclusivamente en reducciones anuales predeterminadas de las medidas de emisiones a nivel de cartera, como por ejemplo la intensidad de carbono. No obstante, dar prioridad absoluta a tales medidas puede ser contraintuitivo. Por ejemplo, un gestor podría limitarse a tener una cartera de empresas con bajas emisiones (como por ejemplo desarrolladores de software) o a reducir gradualmente su participación en el mayor emisor. Aunque tal fondo tendría buenas credenciales sobre el papel, no contribuiría necesariamente a la reducción de las emisiones absolutas necesaria para limitar la subida de las temperaturas globales. Fuera del fondo seguiría existiendo el mismo nivel de emisiones de carbono.

Creemos que un enfoque mucho más efectivo de alineamiento con el Acuerdo de París es concentrarse en las medidas concretas adoptadas por empresas individuales. Esto puede traducirse en la inversión en compañías que se han fijado o se están fijando objetivos ambiciosos de reducción de sus propias emisiones, o en aquellas que proporcionan soluciones climáticas que permiten a otras reducir sus emisiones.

«Creemos que un enfoque mucho más efectivo es concentrarse en empresas que reducen sus propias emisiones o que ofrecen soluciones para que otras lo hagan»

Objetivos ambiciosos de reducción de emisiones

Un buen indicador del compromiso de una compañía con el Acuerdo de París es la adopción de un objetivo con base científica. Se trata de objetivos de reducción de emisiones al ritmo que se considera necesario para limitar el calentamiento a un nivel sobradamente inferior a 2 °C por encima de los niveles preindustriales, e idealmente a un límite de 1,5 °C, en línea con lo que estipulado en el Acuerdo.

Un marco operativo ampliamente aceptado para evaluar la validez de estos objetivos es la Science Based Targets Initiative (SBTi). Empresas de un gran abanico de sectores y regiones geográficas pueden fijar objetivos de base científica, y a continuación ilustramos la huella global de cada uno de estos objetivos estipulados con SBTi. Los objetivos suelen determinarse con un año de partida, a partir del cual la compañía mide su avance, y un año final (normalmente entre 2030 y 2050) en el que deberán haberse logrado las reducciones de emisiones perseguidas. El proceso de fijar un objetivo con base científicasuele implicar un plan de descarbonización específico con pasos prácticos, y las empresas deben divulgar su avance al respecto. Estos requisitos ayudan a asegurar que las compañías están comprometidas con la descarbonización, en lugar de limitarse a fijar un objetivo lejano sin apenas rendición de cuentas.

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ESTUDIO DE CASO PRÁCTICO
Novo Nordisk

Novo Nordisk¹, un grupo danés especializado en medicamentos contra la diabetes y la obesidad, buscó la ratificación de sus objetivos de reducción de emisiones por la Science Based Targets Initiative en 2018.

La empresa se propone eliminar completamente las emisiones de sus propias operaciones (es decir, de Alcance 1 y 2) de aquí a 2030, en línea con una senda de temperatura de 1,5 °C.

Para lograrlo, tiene previsto diseñar su ecosistema de productos de manera que los artículos puedan reciclarse o reutilizarse, que se minimicen el consumo y los residuos, y se trabaje con proveedores que compartan su compromiso con la descarbonización.

Proveedores de soluciones climáticas

Algunas empresas contribuyen al logro de los objetivos del Acuerdo de París proporcionando soluciones climáticas. Ofrecen a sus clientes productos y servicios capaces de ayudarles a ahorrar o a evitar emisiones y alcanzar de esta manera sus metas de descarbonización.

Por supuesto, las compañías productoras de energías renovables pertenecen por definición a esta categoría: al facilitar la integración de fuentes limpias en la matriz energética, ayudan a evitar millones de toneladas de emisiones que de otra manera se generarían con la quema de combustibles fósiles muy contaminantes. Sin embargo, es posible ahorrar o evitar emisiones a través de un enorme abanico de productos y servicios, como por ejemplo:

Almacenamiento en la nube alimentado con renovables.
Productos de ahorro energético y automatización para edificios.
Reutilización y reciclaje de residuos alimentarios o industriales.
Soluciones logísticas y de transporte de mercancías sostenibles.

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ESTUDIO DE CASO PRÁCTICO
Linde

Linde² es un productor de gases industriales con un nivel elevado de emisiones, pero que ayuda a sus clientes a ahorrar o evitar un volumen de emisiones mayor si cabe. En 2022, la compañía generó casi 40 millones de toneladas de emisiones a través de sus propias actividades, pero ayudó a sus clientes a evitar en torno a 90 millones de toneladas.

Una de las soluciones climáticas de Linde es la producción de hidrógeno. La expectativa es que este combustible alternativo (cuando se produce mediante energías renovables) se convertirá en una fuente de energía limpia en un amplio abanico de sectores en los próximos años. No obstante, también tiene otras aplicaciones ya establecidas, como la desulfuración de combustibles muy contaminantes como el diésel.

Entre las demás soluciones climáticas de Linde figuran la producción de oxígeno gaseoso, que ayuda a reducir el consumo de energía en la industria siderúrgica, y la captura y almacenamiento de carbono, que también contribuye a descarbonizar otros procesos industriales.

Construir una cartera equilibrada

Las empresas con objetivos de base científica y que ofrecen soluciones climáticas pueden encontrarse en todas las regiones y sectores. Además, sus modelos de negocio presentan distintos niveles de madurez, desde pequeñas empresas que desarrollan tecnologías de vanguardia hasta gigantes afianzados que invierten grandes sumas en recortar sus emisiones operativas.

Aunque las primeras tienden a ser inversiones más arriesgadas que las segundas, los inversores pueden asegurarse de que ambas realizan contribuciones menos volátiles al riesgo total concentrándose en el tamaño de sus tenencias, tomando posiciones relativamente mayores en compañías que en su opinión presentan menos riesgo, y más pequeñas en aquellas en las que anticipan un rango más amplio de resultados potenciales. Esto ayuda a mantener controlado el riesgo total de la cartera, sin limitar su capacidad para encontrar oportunidades en el mercado.

Además, las empresas de cada una de estas diferentes categorías muestran mejor o peor comportamiento (en términos relativos) durante distintas condiciones de mercado. Esto significa que los inversores pueden tener una cartera equilibrada y diversificada a nivel fundamental, capaz de mostrar un perfil de riesgo y rentabilidad similar al del mercado en su conjunto y de contribuir al mismo tiempo a abordar la crisis climática.

¹Fuente: https://www.novonordisk.com/
²Fuente: https://www.linde.com/

La información facilitada no debe considerarse una recomendación de compra o venta de ningún valor o título específico. Exclusivamente para inversores profesionales. Prohibida su posterior distribución. Ninguna otra persona o entidad debe utilizar la información contenida en el presente documento. Esta información no constituye una oferta ni un ofrecimiento para la adquisición de acciones de inversión en cualquiera de los fondos de M&G.Promoción financiera publicada por M&G Luxembourg S.A. Domicilio social: 16, boulevard Royal, L2449, Luxembourg.

Desmontando mitos: riesgo de inversión

29 octubre, 2024Gestora, M&Ginversión, riesgos

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En la coyuntura actual, no sorprende que muchos inversores muestren cautela a la hora de asumir «riesgo» con su dinero. No obstante, ¿y si el mayor riesgo es no comprender el riesgo propiamente dicho? Al fin y al cabo, un enfoque excesivamente cauto podría dificultar el logro de tus objetivos financieros. En este artículo tratamos de refutar algunos de los mitos sobre el riesgo que podría estar impidiéndote explotar oportunidades de inversión potencialmente adecuadas a tu perfil.

Mito 1: «Todo riesgo es malo»

Aunque a nadie le gusta la incertidumbre, invertir consiste en aceptar cierto nivel de riesgo, y uno de los mayores riesgos a la hora de invertir es no comprender el propio concepto de riesgo.

Todo inversor que intente evitar completamente cualquier riesgo podría estar renunciando a oportunidades potenciales que podrían potenciar la rentabilidad de su cartera. En función de tu situación individual y de tus planes para el futuro, asumir cierto riesgo podría ser útil (o incluso esencial) para cumplir tus objetivos financieros.

Tómate tu tiempo para determinar tu tolerancia de riesgo: ¿Qué sensación te produce ver caer el valor de tu inversión? Comprender qué nivel de riesgo estás dispuesto a asumir cómodamente con tu dinero es un paso importante a la hora de elegir un enfoque de inversión alineado con tu situación y necesidades personales.

El valor de las inversiones fluctuará, lo cual provocará que el valor de las participaciones se reduzca o se incremente. Antes de tomar una decisión de inversión, siempre es importante investigar y pensar en los riesgos que estás dispuesto a asumir y en los que puedes asumir.

Mito 2: «Riesgo equivale a volatilidad»

Es fácil confundir el «riesgo» con la «volatilidad». En última instancia, el riesgo a la hora de invertir se reduce a una sola cosa: la probabilidad de perder parte o la totalidad de tu dinero cuando llega el momento de vender una inversión.

La volatilidad, en cambio, es una medida del grado en que se mueve el precio de un activo (por ejemplo una acción o un bono) a medida que pasa el tiempo. Es un componente inherente a la inversión, y consultar constantemente la rentabilidad de tu cartera puede causar ansiedad innecesaria. Si bien cabe esperar subidas y bajadas del mercado, diversificar tus activos podría ayudarte a reducir el impacto de la caída de una inversión individual sobre tu patrimonio total.

Mito 3: «Diversificar el riesgo es fácil»

Pese a considerar que el riesgo no debe confundirse con la volatilidad, hay que reconocer que esta última puede ser alarmante. Diversificar tu cartera puede ayudarte a suavizar eventuales altibajos. Ello consiste simplemente en repartir tus inversiones con objeto de disminuir el riesgo potencial, por ejemplo invirtiendo en un abanico de distintos activos o regiones para no poner todos los huevos en la misma cesta.

Dicho esto, y pese a la importancia de la diversificación, esta es bastante difícil de lograr con éxito, motivo por el que algunos inversores optan por dejar dicha tarea en manos de expertos.

Mito 4: «El riesgo depende del tipo de activo»

Consideramos que uno de los mitos con mayores consecuencias es la idea de que el riesgo es estático, como por ejemplo creer que la deuda soberana es de bajo riesgo y que la renta variable conlleva siempre un riesgo elevado. Aunque las rentabilidades obtenidas en el pasado no son un indicativo de las rentabilidades futuras, históricamente las acciones han registrado mayores niveles de volatilidad y de rentabilidad que los bonos; no obstante, ha habido periodos en que estos últimos han batido a las primeras.

El riesgo depende del precio que pagamos por un activo comparado con el precio al que lo vendemos. En el momento en que los inversores comienzan a sobrevalorar la «certidumbre» e incluso consideran que un activo es «libre de riesgo», es cuando este suele ser más arriesgado.

Por M&G Investments

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Naturaleza y biodiversidad: agua y saneamiento

1 octubre, 2024Gestora, M&Gagua, Biodiversidad, Naturaleza, saneamiento

Ahogarse en la demanda

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Durante los últimos siglos, el crecimiento exponencial de la población ha incrementado la demanda de recursos básicos, como alimentos, energía e infraestructura. Sostener nuestra población y nuestros patrones de consumo depende de la disponibilidad y la calidad del agua. El agua dulce, eje del desarrollo económico, alimenta industrias como la minería, la energía, la agricultura, la fabricación y la tecnología, mientras que más de un tercio de la producción mundial de alimentos depende de los ríos, por su papel en el mantenimiento de la pesca, las tierras de cultivo de regadío y la agricultura de recesión de inundaciones^[1].

La composición de la demanda de agua también está cambiando radicalmente. Las cadenas de suministro industriales suponen actualmente alrededor de dos tercios del consumo mundial de agua, y sectores como el alimentario, energético, manufacturero, farmacéutico, minero, químico y textil son responsables del 70% del uso y la contaminación del agua dulce^[2]. Productos como los semiconductores son vitales para la transición a la energía limpia, pero la fabricación de semiconductores requiere cantidades importantes de agua ultrapura para evitar la contaminación de los dispositivos electrónicos. Una planta moderna de fabricación de semiconductores suele consumir entre 2 y 4 millones de litros de agua al día^[3], es decir, prácticamente la misma cantidad que una ciudad de 50.000 habitantes.

Este cambio en la demanda es preocupante. Por definición, el volumen de agua accesible en nuestro planeta es fijo, pero la proporción que es dulce y utilizable para el consumo o los procesos industriales ha disminuido debido a la mala gestión y a la contaminación. Afortunadamente, la concienciación ciudadana sobre este desafío es cada vez mayor. Varios de los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas tratan de abordar directamente los retos relacionados con el agua. Son el ODS 6, Agua limpia y saneamiento, y el ODS 14, Vida submarina*. Estos objetivos determinan metas ambiciosas para garantizar un futuro sostenible, transformando la forma en que gestionamos los recursos hídricos y prestamos servicios de agua y saneamiento para todos. La responsabilidad de aportar soluciones para atajar este problema recae en las empresas ahora más que nunca.

* Si bien respaldamos los ODS, tenga en cuenta que la ONU no refrenda nuestros fondos ni estamos afiliados a esta organización.

El delicado equilibrio de las aguas subterráneas

En ninguna parte están más claros los retos que en el análisis de las aguas subterráneas, las cuales tienen innumerables beneficios sociales y económicos, y actúan de forma crucial como amortiguador de la volatilidad de los niveles de precipitaciones.

Las aguas subterráneas suelen extraerse de los acuíferos, masas subterráneas de roca y/o sedimentos. Los acuíferos cuentan con una gran capacidad de almacenamiento y suelen estar más protegidos de la contaminación que las aguas superficiales. Aunque las circunstancias difieren para cada acuífero, también pueden ser una fuente de agua rentable y, a veces, de fácil acceso, con perforaciones fáciles cerca de donde se necesita el agua.

«En todo el mundo, 2.500 millones de personas dependen exclusivamente de las aguas subterráneas para sus necesidades cotidianas de agua, mientras que hasta el 50% de la población depende de ellas para beber».

Estos beneficios han llevado a muchas civilizaciones urbanas a depender considerablemente de las aguas subterráneas como fuente primaria de agua. «En todo el mundo, 2.500 millones de personas dependen exclusivamente de las aguas subterráneas para sus necesidades cotidianas de agua, mientras que hasta el 50% de la población depende de ellas para beber^[4] ». Sin embargo, el crecimiento demográfico, el aumento de la riqueza y una regulación ineficaz se han traducido en niveles insosteniblemente altos de extracción de aguas subterráneas. Esto está agotando los recursos y poniendo potencialmente en peligro la seguridad alimentaria, el suministro básico de agua, la capacidad de resistencia climática y la integridad medioambiental de los humedales y cursos de agua dependientes de las aguas subterráneas.

Cabe apuntar que los acuíferos sufren de forma natural fluctuaciones del nivel del agua, provocadas por sequías prolongadas o precipitaciones abundantes. Durante las sequías, los ríos y los humedales reciben normalmente entradas de agua procedentes del almacenamiento de los acuíferos, lo que provoca un descenso de sus niveles. A la inversa, los episodios de precipitaciones permiten que los acuíferos se «recarguen». Sin embargo, los problemas surgen cuando introducimos la variable de la extracción humana de agua, que altera este delicado equilibrio de fluctuaciones naturales, ocasionando un descenso de los niveles de agua de los acuíferos. Si no se controla, esto puede provocar la desecación del acuífero, reduciendo el rendimiento de las perforaciones y aumentando los costes de bombeo, por lo que se hace necesario el abandono del acuífero.

La interconectividad del agua, la naturaleza y el clima

Estos retos van mucho más allá del agua en sí. La interconectividad entre el agua, la naturaleza y el cambio climático es cada vez más clara. El Grupo Intergubernamental de Expertos sobre el Cambio Climático (IPCC) ha destacado los amplios efectos del cambio climático en el ciclo hidrológico, que provocan una alteración de los patrones de precipitaciones y agravan los problemas de escasez de agua en regiones que ya se enfrentan a ellos.

Los efectos del cambio climático también se extienden a la vida marina. Se cree que en 2021 más de 1.000 millones de animales marinos perecieron a lo largo de la costa canadiense del Pacífico a causa del aumento de las temperaturas^[5] . Estos hechos subrayan la necesidad apremiante de abordar los impactos del cambio climático en los sistemas hídricos. Nuestras aguas dulces albergan una increíble diversidad de 140.000 especies de agua dulce especializadas, pero un tercio de estas están ahora en peligro de extinción, como consecuencia directa de nuestra mala gestión del agua y de la contaminación^[6] .

La contaminación

La otra cara de la moneda es la mayor necesidad de gestionar las aguas residuales. En la actualidad, el 48% de las aguas residuales se vierten sin tratar al medioambiente^[7] , actividad que no hace sino aumentar debido al proceso de urbanización y el desarrollo económico. El vertido de aguas residuales sin tratar suele ser más frecuente en los países de renta baja, pero la contaminación del agua no se limita a esas regiones. Tanto los países ricos como los pobres se enfrentan a altos niveles de contaminación del agua, y en lugar de disminuir con la mejora de la prosperidad económica, la gama de contaminantes en realidad tiende a aumentar.

«Tanto los países ricos como los pobres se enfrentan a altos niveles de contaminación del agua, y en lugar de disminuir con la mejora de la prosperidad económica, la gama de contaminantes en realidad tiende a aumentar»

Una fuente importante de contaminación del agua es la agricultura, que libera agroquímicos, materia orgánica, residuos de medicamentos, sedimentos y drenaje salino en las masas de agua. Los cultivos y la ganadería contribuyen de forma significativa a la contaminación del agua, especialmente con el mayor uso de pesticidas y fertilizantes. El estiércol animal, rico en patógenos, amoniaco y fosfato, posee una alta demanda biológica de oxígeno. A medida que crecen las poblaciones de nuestro ganado para satisfacer las demandas de nuestra creciente población, también lo hace el rendimiento del estiércol relacionado, así como el aumento de vacunas, antibióticos y hormonas.

Estos contaminantes agrícolas llegan a nuestras masas de agua a través de la percolación (filtración del agua a través de superficies porosas), las escorrentías superficiales y la erosión del suelo. Las escorrentías de los fertilizantes químicos que contienen nitrato y fósforo son una de las causas antropogénicas más importantes de la contaminación del agua, ya que provoca la eutrofización. Este proceso causa la proliferación de algas y, a la larga, puede reducir la calidad del agua, agotar los niveles de oxígeno y perjudicar la vida endémica.

Otra fuente de contaminación del agua son las sustancias perfluoroalquiladas y polifluoroalquiladas (PFAS, por sus siglas en inglés), un grupo de sustancias químicas sintéticas con efectos nocivos para el medioambiente y nuestra salud. Estas sustancias químicas están por todas partes: se utilizan, entre otros muchos, en la ropa hidrófuga, los utensilios de cocina antiadherentes y los envases de alimentos antigrasa. Las PFAS tienen una vida útil de hasta varios miles de años, lo que les ha valido el apodo de «contaminantes eternos», y se han relacionado con problemas de salud como el cáncer y daños reproductivos. La mayoría de los escándalos sanitarios relacionados con las PFAS en EE. UU. y Europa han tenido que ver con suministros de agua potable contaminados. Sin embargo, hay empresas que se esfuerzan por remediar estos problemas.

Ejemplo de compañía: American Waterworks

Dentro de las estrategias de impacto de renta variable de M&G, una compañía en la que invertimos que ofrece soluciones al reto de las PFAS es American Waterworks, una gran empresa regulada de suministros públicos de agua y aguas residuales de Estados Unidos. American Waterworks está especializada en garantizar una alta calidad del agua y en investigar los contaminantes emergentes, incluidas las PFAS. Las soluciones de la compañía incluyen la instalación rápida y fiable de sistemas temporales de carbón activado granular (CAG), que ayudan a filtrar las PFAS del agua. El conocimiento de este ámbito sigue aumentando, pero la empresa cuenta con un equipo interfuncional centrado en el marco científico y normativo que rodea la detección de PFAS, junto con las tecnologías de eliminación emergentes.

Fuente: https://www.amwater.com/resources/pdf/american-water-PFAS.pdf

El plástico y los océanos

Como ha quedado bien documentado, la enorme escala del uso mundial del plástico plantea el desalentador reto de desarrollar prácticas de eliminación responsables. Cada año se filtran al océano entre 8 y 10 millones de toneladas métricas de residuos plásticos^[8] , lo que provoca enredos, asfixia, ingestión de fragmentos de plástico, así como exposición a sustancias químicas asociadas al plástico para nuestros animales acuáticos.

Animales como las tortugas o las focas pueden enredarse en macroplásticos como las anillas de los paquetes de seis unidades, reduciendo su movilidad o provocando su estrangulamiento. Para las tortugas marinas, los macroplásticos flotantes, como las bolsas de plástico, son especialmente perjudiciales, ya que su estrategia de alimentación depende de la selección de estructuras similares a las medusas.

Los microplásticos poseen un nivel de peligrosidad similar, ya que pueden ser ingeridos por una amplia variedad de animales marinos, y transferirse a través de los niveles tróficos desde los organismos más pequeños a los más grandes. La exposición a los microplásticos también aumenta la probabilidad de enfermedades en los corales y, a través de la interacción con los arrecifes carbonatados y los productores primarios, los microplásticos dificultan la capacidad de secuestro de carbono de los ecosistemas marinos, comprometiendo algunos de nuestros sumideros naturales de carbono.

Ejemplo de compañía: Tetra Tech

Tetra Tech, una compañía de referencia dentro de las estrategias de impacto de renta variable de M&G, ofrece diversas soluciones para la gestión del agua, con el objetivo de ofrecer un «futuro del agua sólido». En la actualidad, Tetra Tech está llevando a cabo una evaluación plurianual de los riesgos de los microplásticos en una región concreta de EE. UU. En el marco de los esfuerzos por comprender los «sumideros» de microplásticos (acumulaciones de residuos plásticos deteriorados), la empresa está estudiando el papel de los lechos de vegetación acuática sumergida al atrapar microplásticos en los ríos Anacostia y Potomac, cerca de Washington DC, y cómo estos hábitats pueden ser una fuente de microplásticos que entran en la cadena alimentaria de la comunidad acuática costera. Los resultados de los estudios iniciales se han presentado a sociedades científicas, para entender mejor las implicaciones ecológicas de los microplásticos y desarrollar políticas para reducir la contaminación por plásticos.

Fuente: https://www.tetratech.com/projects/evaluating-the-risk-of-microplastics-in-coastal-waters

[1] WWF, «El elevado coste del agua barata», (panda.org), 2023.

[2] ONU-Agua, «Informe Mundial sobre el Desarrollo de los Recursos Hídricos de 2021: el valor del agua», (unwater.org), 2021.

[3] Sustainalytics, «Waste Not, Want Not – Water Use in the Semiconductor Industry», (sustainablytics.com), 2017.

[4] The Groundwater Project, «La importancia de las aguas subterráneas», (gw-project.org), 2024.

[5] Scientific American, «Pacific Northwest Heat Wave Killed More Than One Billion Sea Creatures», (scientificamerican.com), 2021.

[6] WWF, «Freshwater biodiversity», (panda.org), 2024.

[7] Instituto de la Universidad de las Naciones Unidas para el Agua, el Medioambiente y la Salud, «Half of global wastewater treated, rates in developing countries still lagging», (inweh.unu.edu), 2024.

[8] Unesco Ocean Literacy Portal, «Ocean plastic pollution an overview: data and statistics», (unesco.org), 2022.

Naturaleza y biodiversidad: alimentación sostenible

27 agosto, 2024Gestora, M&GAlimentación Sostenible, Biodiversidad, Naturaleza

Por Nishita Karad

Consulta el glosario para obtener una explicación de los términos utilizados en este artículo.

La biodiversidad es esencial para la continuidad de la vida en este planeta. Necesitamos ecosistemas sanos que nos proporcionen aire, alimentos, agua y mucho más. Nuestra serie de artículos sobre naturaleza y biodiversidad abarca una variedad de temas que son fundamentales para resolver la crisis que sufren la naturaleza y la biodiversidad, señalando al mismo tiempo las oportunidades que tienen los inversores de contribuir positivamente. En la primera parte, Nishita Karad se centra en la importancia de un sistema alimentario sostenible.

Un sistema alimentario sostenible y por qué es importante

Según la Organización de las Naciones Unidas para la Agricultura y la Alimentación (FAO), un sistema alimentario sostenible “es aquel que garantiza la seguridad alimentaria y la nutrición de las personas de tal forma que no se pongan en riesgo las bases económicas, sociales y ambientales de la seguridad alimentaria de futuras generaciones1”.

Esto significa que, para que un sistema alimentario sea sostenible, ha de ser siempre rentable (sostenibilidad económica); ofrecer amplios beneficios para la sociedad (sostenibilidad social) y tener un efecto positivo o neutro en los recursos naturales (sostenibilidad medioambiental).

Dada la fuerte interconexión entre el sistema alimentario —la forma en que se producen, suministran, distribuyen y consumen los alimentos— y el desarrollo humano y la naturaleza, un sistema alimentario sostenible es clave para lograr la totalidad de los 17 Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas (ODS). Es más, para abastecer de alimentos a una población mundial de entre 9.000 y 10.000 millones de personas de aquí a 2050, reduciendo al mismo tiempo las emisiones netas de carbono a cero para cumplir los objetivos de cambio climático del Acuerdo de París, serán necesarios sistemas alimentarios sostenibles, inclusivos, saludables y eficientes.

«Para satisfacer una mayor demanda sin incrementar el uso de la tierra y el agua, y reducir al mismo tiempo las emisiones, serán necesarios avances en la forma de producir alimentos»

El sistema alimentario actual no es sostenible

El sistema alimentario actual es problemático tanto para las personas como para el planeta, ya que se calcula que se pierden 10 billones de dólares en costes ocultos para la salud y el medio ambiente (un 10% del PIB mundial)².

Genera entre el 21% y el 37% de las emisiones mundiales de gases de efecto invernadero (GEI), de las que casi la mitad corresponden al sector ganadero³, según las estimaciones del IPCC (Grupo Intergubernamental de Expertos sobre el Cambio Climático, por sus siglas en inglés). Si no hay cambios, se espera que esta proporción aumente hasta el 50% de todas las emisiones de GEI en 2050⁴. Además, la agricultura es responsable del 70% del consumo mundial de agua dulce y ocupa el 40% de la superficie terrestre, al tiempo que provoca más del 90% de la deforestación tropical⁵.

El sistema alimentario genera también efectos negativos para las personas. En 2022, más de 1.000 millones de personas fueron diagnosticadas con obesidad y casi 2.000 millones con sobrepeso debido a un consumo excesivo, provocando un rápido aumento de los problemas de salud asociados⁶. Al mismo tiempo, cerca de 700 millones de personas pasan hambre⁷. Las explotaciones ganaderas industriales que crían grandes cantidades de animales en espacios reducidos pueden engendrar virus letales y propagar ‘superbacterias’ resistentes a los antibióticos, mientras que las dietas insanas suponen ahora un mayor riesgo de morbilidad y mortalidad que las relaciones sexuales sin protección, el alcohol, las drogas y el tabaco juntos⁸.

Tres temas para que los inversores contribuyan a superar este reto

Reducción de las pérdidas y del desperdicio de alimentos

Se calcula que las pérdidas y el desperdicio de alimentos generan entre el 8% y el 10% de las emisiones mundiales de GEI⁹. A escala mundial, se estima que una media del 30% de los alimentos se pierde o desperdicia: un 14% entre la cosecha y la distribución minorista y en torno al 17% durante las fases de venta al por menor y de consumo¹⁰. En el siguiente gráfico se muestra la media anual de desperdicio de alimentos generados por persona en diferentes categorías de ingresos, si bien hay que precisar que no se dispone de datos suficientes sobre las categorías de servicios alimentarios y distribución minorista en los países de renta media, ni sobre ninguna de las categorías en los de países de renta baja.

alimentación: media del desperdicio alimentario

Existen soluciones potenciales al reto en varios ámbitos:

–Gestión de residuos: soluciones innovadoras de recogida y tratamiento de residuos en toda la cadena alimentaria. En particular, las soluciones orientadas al consumidor y destinadas a cambiar las pautas de consumo excesivo pueden reducir considerablemente el desperdicio de alimentos, especialmente en las economías desarrolladas.

–Transformación de residuos en energía: los avances tecnológicos que permiten transformar los residuos alimentarios en energía ofrecen una solución prometedora para reducir el impacto del desperdicio de alimentos. 

–Mejor almacenamiento y refrigeración: soluciones que ofrezcan mejores oportunidades de almacenamiento y refrigeración de alimentos, sobre todo teniendo en cuenta las cambiantes condiciones climáticas.

–Producción circular y mejora del diseño de los productos: oportunidades que permiten la transición de la producción lineal a la circular, así como el diseño de productos para facilitar su reciclaje y prolongar su vida útil, pueden contribuir a reducir los residuos desde el comienzo de la cadena de valor.

Dentro de las estrategias de renta variable cotizada de impacto de M&G, una de las empresas participadas que ofrece soluciones en este ámbito es Darling Ingredients, especializada en la recogida y el reciclaje de residuos alimentarios. La compañía recoge diversos subproductos animales, residuos de panaderías comerciales y aceites de cocina usados. Éstos se refinan y reciclan, antes de utilizarse en una amplia gama de ingredientes y productos, como piensos, abonos orgánicos, colágeno, gasóleo renovable y biogás para la generación de energía limpia.

Mejores prácticas de producción de alimentos

Para satisfacer una mayor demanda sin incrementar el uso de tierra y agua, y reducir al mismo tiempo las emisiones, serán necesarios avances en la forma de producir alimentos.

Hemos observado varias áreas con potencial para mejorar la eficiencia en la producción de alimentos:

–Uso eficiente de fertilizantes y pesticidas: si bien es cierto que el uso excesivo y generalizado de fertilizantes y pesticidas tiene un significativo impacto negativo en el medio ambiente (como pérdida de biodiversidad, degradación de la tierra y acidificación del suelo), será imposible seguir el ritmo de la creciente demanda sin recurrir a ellos. Soluciones como la pulverización de precisión, los sustitutos orgánicos de los fertilizantes y las prácticas y tecnologías de mitigación de los efectos de los fertilizantes pueden ayudar a superar este problema.

–Agritech: el uso de la tecnología para optimizar la agricultura y reducir el uso de agua, fertilizantes y pesticidas puede ayudar a mejorar la eficiencia del proceso de producción de alimentos. Entre estas soluciones cabe citar los programas informáticos que analizan los datos meteorológicos y del suelo, las compañías que desarrollan herramientas de precisión para la siembra y las que fabrican equipos de recolección para mitigar el riesgo de fallos en el rendimiento.

–Herramientas innovadoras de gestión del suelo: el empleo de técnicas innovadoras puede ayudar a recuperar la biodiversidad y el carbono perdidos en el suelo. La degradación del suelo es, quizá sorprendentemente, uno de los impactos negativos menos reconocidos de la producción intensiva de alimentos, dados sus efectos en cadena sobre el rendimiento de los cultivos, el aumento de la desertificación y la mayor probabilidad de inundaciones. Esto es una prueba más de la interconexión entre los cuatro reinos de la Naturaleza (según la definición del TNFD —Grupo de Trabajo sobre Divulgaciones Financieras relacionadas con la Naturaleza).

–Adaptación al cambio climático y a la escasez de agua: las soluciones para ayudar a los productores de alimentos a gestionar los problemas relacionados con el clima, como la calidad del agua y la escasez de recursos hídricos, serán importantes en la transición hacia un sistema alimentario sostenible.

Una de las compañías participadas por M&G, Tomra, está generando resultados positivos en esta área. La empresa usa su tecnología de escaneado óptico para crear soluciones de clasificación y calificación de alimentos. Sus clasificadoras automáticas de alimentos pueden detectar con rapidez y eficacia los artículos no deseados en las líneas de procesado de alimentos, analizando características como color, forma, tamaño, estructura e incluso características biológicas. Esto ayuda a reducir el desperdicio de alimentos, aumentar el rendimiento y, en definitiva, mejorar la eficiencia.

Hacia una alimentación basada en las plantas

Las investigaciones demuestran que la carne y los productos lácteos representan aproximadamente el 60% de las emisiones agrícolas, pese a que aportan únicamente el 18% de las calorías y el 37% de las proteínas a escala mundial. Por tanto, el sistema alimentario puede ser más sostenible si se reduce el consumo de proteínas de origen animal y se opta por alimentos procedentes de plantas.

Para acelerar el cambio hacia las proteínas vegetales, en los últimos años se han producido varias innovaciones en tecnología alimentaria. La demanda de este tipo de tecnologías ha aumentado en los últimos años, impulsada por la creciente sensibilización de los consumidores sobre las repercusiones de las proteínas animales en la salud, el bienestar y el medio ambiente, así como por la respuesta positiva del mercado a ofertas alternativas basadas en proteínas, y se espera que crezca en los próximos años.

Actualmente existen en el mercado varias tecnologías de proteínas alternativas:

–Proteínas avanzadas de origen vegetal: proteínas alternativas que se extraen de fuentes vegetales y se optimizan en cuanto a sabor, textura y propiedades nutritivas, empleando fuentes vegetales novedosas (como las alubias negras, los altramuces y las algas) o nuevos métodos de procesamiento (como la tecnología de células de cizallamiento).

–Fermentación: la creación de proteínas específicas (como la caseína y el suero) a través de un proceso de fermentación en el que se programan organismos de levadura para producir las proteínas.

–Cultivo celular: cultivar células cárnicas (músculo y grasa) en un medio de cultivo rico en nutrientes, para crear piezas enteras de tejido.

Dentro de las estrategias de renta variable cotizada de impacto de M&G, buscamos activamente empresas con un fuerte impacto en este segmento que es relativamente incipiente. Llevamos a cabo un análisis riguroso de las posibles compañías participadas. Deben producir impactos positivos sustanciales, mensurables e intencionados, además de demostrar que son empresas de calidad con potencial para generar un crecimiento financiero atractivo a largo plazo. Todavía no hemos identificado a ninguna candidata que cumpla nuestros estrictos criterios de impacto e inversión, pero seguimos trabajando en ello. Hemos observado que también hay firmas innovadoras prometedoras en los mercados no cotizados, con las que están colaborando nuestros compañeros en el equipo de activos de riesgo y cuyos avances seguimos de cerca.

La necesidad de un sistema alimentario eficiente y sostenible es de vital importancia no solo para asegurar una nutrición sana a una población en crecimiento, sino también para el clima, la protección de la naturaleza y unos resultados equitativos para los millones de agricultores del mundo. La escala del reto crece con cada día que pasa, agravada tanto por el crecimiento demográfico como por los efectos del cambio climático. No debemos subestimar el papel que desempeñan las soluciones innovadoras en la transición hacia un sistema más sostenible, lo que supone una gran oportunidad para los inversores.

¹ Food and Agriculture Organisation, ‘Sustainable Food Systems – Concept and Framework’, (fao.org), 2018.

² Food and Agriculture Organisation, ‘The State of Food and Agriculture’, (unep.org), 2023.

³ IPCC, ‘Climate Change and Land: An IPCC Special Report on Climate Change, Desertification, Land Degradation, Sustainable Land Management, Food Security, and Greenhouse Gas Fluxes in Terrestrial Ecosystems’, (ipcc.ch), 2019.

⁴ IMF, ‘Why sustainable food systems are needed in a post-COVID world’, (imf.org), 2020.

⁵ Food and Agriculture Organisation, ‘Water for Sustainable Food and Agriculture’, 2017, ‘Land use in agriculture by the numbers’, 2020, ‘COP26: Agricultural expansion drives almost 90 percent of global deforestation’, 2020.

⁶ World Health Organisation, ‘World Obesity Day 2022 – Accelerating action to stop obesity’, (who.int), 2022.

⁷ Food and Agriculture Organisation, ‘Hunger and food insecurity’, (fao.org), 2023.

⁸ EAT-Lancet Commission, ‘Healthy Diets from Sustainable Food Systems. Food, Planet, Health.’, (eatforum.org), 2020.

⁹ United Nations Environment Programme, ‘Food Waste Index Report’, (unep.org), 2021.

¹⁰ United Nations Environment Programme, ‘Driving finance for Sustainable Food Systems’, (unep.org), 2023.

¿Es la percepción de corrupción un factor significativo para los inversores?

30 julio, 2024Gestora, M&Gcorrupción, Elecciones, inversores

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Con casi la mitad de la población mundial emitiendo su voto este año, analizamos detenidamente las tendencias de percepción de corrupción y por qué son importantes para los inversores.

A ningún inversor se le escapa que casi la mitad de la población mundial acudirá este año a las urnas, al anticiparse que algunas de estas citas electorales puedan alterar notablemente la trayectoria de los países en cuestión. Con esto en mente nos preguntamos, ¿es la percepción de corrupción un factor significativo para los inversores?

Tanto si consideramos el impacto transformador de la política china de «Reforma y Apertura» de 1978 como el efecto dominó de las políticas del mercado de la vivienda puestas en marcha por Estados Unidos en los primeros años del nuevo siglo, las políticas públicas y las leyes y reglamentos de cada país determinan el crecimiento económico, las condiciones de mercado y el entorno empresarial general del mismo. Una gobernanza sólida, caracterizada por un marco institucional estable y políticas y normativas eficaces, es la piedra angular de una economía robusta. Tradicionalmente, se ha considerado a la gobernanza, incluida la corrupción, el factor ESG más importante.

Transparencia Internacional publicó su Índice de percepción de corrupción (IPC) anual el 31 de enero de 2024. Basado en encuestas a expertos y líderes empresariales, el IPC asigna puntuaciones y puestos a los países en función del nivel de corrupción percibido en sus respectivos sectores públicos. El índice usa una escala de 0 a 100, donde cero es “muy corrupto” y cien “muy transparente”.

Entender de manera precisa el nivel de percepción de corrupción puede proporcionar una valiosa información sobre la gobernanza de emisores soberanos, lo que a su vez puede tener consecuencias importantes en su grado de solvencia. Además, el seguimiento de las tendencias de corrupción es crucial para evaluar la calidad de la rendición de cuentas y la transparencia de las instituciones públicas. El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha destacado que el aumento de la corrupción puede incidir negativamente en los ingresos públicos, una tendencia que se ha observado en las economías tanto emergentes como desarrolladas.[1].

La corrupción también puede afectar negativamente, entre otros, al nivel de educación o a la eficacia del gasto social, lo que a su vez incide en el potencial de crecimiento a largo plazo de los países y eventualmente puede traducirse en un mayor coste del capital. Por último, el aumento de la corrupción y los sobornos puede disuadir a los inversores debido a la incertidumbre asociada a la obtención de permisos y licencias. También puede desalentar a los inversores extranjeros al intensificar el riesgo y la incertidumbre. Las recientes estimaciones de Transparencia Internacional revelan una serie de tendencias que conviene analizar detenidamente.

Principales tendencias en la percepción de corrupción en el mundo

Los países del norte y centro de Europa, junto con Nueva Zelanda y Singapur, ocupan predominantemente los 10 primeros puestos. Ahora bien, en la última década se ha observado un ligero aumento de la percepción de corrupción en la mayoría de estos países.

Si observamos la tendencia a 5 años, entre los 10 últimos países figuran mercados desarrollados como Islandia, Austria y el Reino Unido, así como países de mercados emergentes y frontera como Indonesia, Argentina y Omán. En particular, Azerbaiyán ha experimentado un preocupante aumento de la percepción de corrupción en los últimos cinco años, y su puntuación ha caído en picado hasta situarse en el cuartil inferior a escala mundial. Nicaragua y Siria destacan entre los países más corruptos, tras haber perdido más de 10 puntos en los últimos cinco años.

Por su parte, Moldavia, Maldivas y Uzbekistán han mostrado la mayor tendencia de mejora en la percepción de corrupción, aunque sus puntuaciones siguen siendo bastante bajas. Ucrania ha avanzado hasta niveles conformes con los requisitos de adhesión a la Unión Europea, pero su puntuación sigue siendo baja para los estándares europeos. En general, la mayoría de los 10 primeros países que más han mejorado tienen puntuaciones relativamente bajas, salvo Barbados y Cabo Verde, donde la percepción de corrupción es menos significativa en comparación con la mayoría de los países de mercados emergentes y frontera.

Uzbekistán en el punto de mira

Al examinar la tendencia a 10 años, Uzbekistán destaca como el único país que mejora su percepción de corrupción tanto a 5 como a 10 años vista.

Uzbekistán ha avanzado considerablemente en la lucha contra la corrupción bajo el liderazgo del Presidente Shavkat Mirziyoyev. El gobierno ha creado un organismo para combatir la corrupción y promulgado medidas legislativas, como la Estrategia Nacional de Acción en Cinco Áreas Prioritarias de Desarrollo y la Ley para Combatir la Corrupción.

A pesar de las mejoras en el estado de derecho y la estabilidad política, aparte de la lucha contra la corrupción, la gobernanza de Uzbekistán sigue siendo débil, como confirma Freedom House, que describe al país como «un estado autoritario con escasos signos de democratización»[2]. Freedom House constata igualmente una reducción a pequeña escala de la corrupción, pero señala que los chanchullos y los sobornos siguen estando a la orden del día[3]. La sustancial población joven del país y la creciente cobertura de Internet han propiciado el auge de redes sociales como Odnoklassniki, Facebook y Telegram. Estas plataformas facilitan el debate sobre la corrupción, lo que podría aumentar la presión sobre el gobierno para que intensifique sus esfuerzos para combatir la corrupción.

¿Influye la percepción de corrupción en la calificación crediticia de la deuda soberana?

Resulta valioso comparar las puntuaciones de percepción de corrupción con las calificaciones crediticias de la deuda soberana, ya que las primeras pueden influir potencialmente en las segundas. Curiosamente, países como Paraguay, Guatemala, Tailandia, Indonesia y Azerbaiyán muestran una desviación negativa, mostrando una percepción de corrupción mala, pero no calificaciones crediticias de la deuda soberana débiles. Aunque no existe necesariamente una correlación directa, ya que otros factores también influyen en las calificaciones crediticias de los emisores soberanos, es una observación digna de mención.

[1] Fondo Monetario Internacional (FMI), Encuesta del FMI: Combatir la corrupción es clave para el crecimiento y la estabilidad macroeconómica—Documento del FMI, (imf.org), septiembre de 2019.

[2] Freedom House, “Uzbekistan”, (freedomhouse.org).

[3] Freedom House, “Uzbekistan”, (freedomhouse.org).

Descarbonización 2050: oportunidades de inversión en la senda hacia la neutralidad en carbono

25 junio, 2024Gestora, M&GDescarbonización, inversiones, neutralidad de carbono, Tendencias

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Creemos que la descarbonización es una tendencia estructural que prevalecerá cada vez más en las próximas décadas y que exigirá enormes cantidades de inversión. Existen oportunidades potenciales atractivas para los inversores a largo plazo, mediante la búsqueda de compañías de calidad que tomen medidas para reducir sus propias emisiones o que ofrezcan soluciones para que otros lo hagan.

En los últimos años, las condiciones meteorológicas extremas han puesto en evidencia los daños que el cambio climático está provocando a las personas y al planeta, y la urgente necesidad de descarbonizar la economía mundial. Según el Grupo Intergubernamental de Expertos sobre el Cambio Climático (IPCC), necesitaremos reducir de forma importante, rápida y sostenida las emisiones de gases de efecto invernadero en las próximas décadas, hasta alcanzar la neutralidad de emisiones netas de carbono en 2050, si queremos evitar los peores efectos del cambio climático y limitar el calentamiento global por debajo de 1,5 °C por encima de los niveles preindustriales.

«Creemos que la descarbonización es una tendencia estructural que ofrece importantes oportunidades a los inversores a largo plazo».

Necesidad de enormes inversiones

Reducir a cero las emisiones netas requerirá grandes cantidades de inversión de capital en las próximas décadas. BloombergNEF prevé que el éxito de la transición a la carbononeutralidad podría requerir hasta 200 billones de dólares de inversión total de aquí al año 2050, lo que equivale a 7 billones de dólares anuales. Resulta alentador que gobiernos de todo el mundo estén respaldando sus ambiciosos objetivos climáticos con políticas y normativas, como hemos visto con la Ley de reducción de la inflación de EE. UU. y el programa REPowerEU de la Unión Europea.

Oportunidades para los inversores a largo plazo

Teniendo esto en cuenta, creemos que la descarbonización es una tendencia estructural que ofrece importantes oportunidades a los inversores a largo plazo. Nuestro objetivo es invertir en este ámbito buscando empresas que contribuyan de forma evidente al Acuerdo de París sobre el cambio climático, ya sea reduciendo sus propias emisiones y/u ofreciendo las soluciones para que otros lo hagan.

Por ejemplo, pueden haber establecido objetivos basados en la ciencia (SBTi o Science Based Targets), que son objetivos de reducción de emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) adaptados a las reducciones necesarias para limitar los peores efectos del cambio climático, según la ciencia climática más reciente. Alternativamente, pueden brindar soluciones que ayuden a otros a ahorrar o evitar emisiones de GEI, al ofrecer productos o servicios en áreas como la energía limpia, la mejora de la eficiencia o la promoción de una economía circular.

Modelos de negocio fuertes y defensivos

Las temáticas estructurales por sí solas no bastan para invertir con éxito a largo plazo. Buscamos combinar la temática con aquellas compañías que exhiban modelos empresariales sólidos y defendibles en relación a su competencia y que posean la capacidad de multiplicar las rentabilidades en un período de tiempo prolongado. Esto proporciona una mayor posibilidad de generar rentabilidades financieras atractivas a largo plazo para nuestros clientes, al tiempo que apoya los esfuerzos de descarbonización necesarios para hacer frente al cambio climático.

Elecciones en EE. UU.: Cómo Biden y Trump podrían influir en los mercados

28 mayo, 2024Gestora, M&GBiden, EEUU, Elecciones EEUU, Trump

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Aunque todavía queda mucho para las elecciones de EE. UU. previstas en noviembre de 2024, ya con los candidatos a la presidencia definidos, estamos empezando a pensar en los resultados y escenarios de mercado que podrían surgir en el futuro. Dadas las notables diferencias que presentan los programas de los dos partidos políticos, el resultado de los comicios podría tener profundas consecuencias políticas, económicas y bursátiles, aunque esto también depende de la magnitud de la victoria del candidato. A continuación exponemos nuestras reflexiones y las temáticas que seguiremos de cerca:

2025: Prevemos un aluvión de legislación

En la pasada década los presidentes optaron por promulgar sus políticas emblemáticas al inicio de su mandato. Esto se debe al riesgo de que la Cámara y el Senado cambien su composición en las elecciones «de mitad de mandato» dos años después. Además, los partidos políticos suelen dejar de trabajar para aprobar leyes o nuevos nombramientos en los días previos a las elecciones. Por ejemplo, la política de rebajas de impuestos, que resulta clave para Donald Trump, se llevó a la práctica en 2017 y redujo el tipo general del impuesto sobre sociedades del 35% al 21%. La legislación sobre infraestructura del presidente Joseph Biden llegó en 2021 y la Ley de Reducción de la Inflación en 2022. Estos son ejemplos de políticas esenciales que han influido en la economía y los mercados de Estados Unidos.

¿Qué significa esto? El margen para que se apruebe legislación en EE.UU es estrecho. Con independencia de quien gane, prevemos un aluvión de nueva legislación en 2025 y cabría esperar que ambos candidatos continúen gastando y endeudándose.

Si Biden vuelve a ganar

Creemos que una victoria de Biden reforzaría la actual hoja de ruta del Plan de Empleo Estadounidense, es decir: inversión en infraestructura, transporte y fabricación, además de una apuesta por la creación de alianzas en el extranjero.

La regulación de las compañías tecnológicas y la inteligencia artificial podría ser una nueva prioridad. De momento, la Unión Europea ha venido adoptando medidas más contundentes que Estados Unidos para regular a estas empresas. Podríamos ver un cambio en este ámbito, a medida que la inteligencia artificial afecte a más áreas de la sociedad. En pleno periodo electoral, la capacidad de crear vídeos, imágenes y voces falsas podría tener un profundo impacto.

También es probable que la inmigración ocupe un lugar destacado en el programa, al ser una cuestión política clave. Recientemente Biden negoció un acuerdo sobre inmigración con el Senado estadounidense, pero la Cámara de Representantes rehusó someterlo a consideración alegando que está demasiado cerca de unas elecciones. Si la Cámara de Representantes no emprende acciones sobre la propuesta actual, Biden querrá apresurarse a hacerlo a comienzos de su próximo mandato.

Si Trump sale victorioso

Es previsible que asistamos a grandes rebajas de impuestos para empresas y particulares si Trump se impone. El sector inmobiliario probablemente sería uno de los más beneficiados, ya que esto favorecería los intereses comerciales personales de Trump. La rebaja del impuesto de sociedades impulsaría los beneficios de las empresas, por lo que probablemente veríamos un repunte inicial de las acciones, y también aumentaría el poder adquisitivo de los consumidores. Sin embargo, a largo plazo, esto podría conducir a una mayor inflación.

Trump no ha ocultado su desdén por los altos tipos de interés, lo cual no es extraño, ya que unos tipos altos crean un entorno difícil para los promotores inmobiliarios. El mandato de Jerome Powell como presidente de la Reserva Federal concluye en 2026 y el próximo presidente del Gobierno tendría que nombrar a un sucesor. Trump podría reemplazar a Powell por alguien más partidario de reducir los tipos de interés. A más largo plazo, existe el riesgo de que Trump sea capaz de nombrar a varias personas al consejo de la Reserva Federal dispuestas a acatar sus instrucciones, lo que supondría que la política monetaria dejaría de ser totalmente independiente. La mayor amenaza para los mercados financieros es un escenario en el que estos pierdan confianza en la política monetaria del país. A corto plazo podríamos ver una reducción de los tipos de interés, aunque si esto se combina con rebajas de impuestos podría surgir una mayor inflación a la larga.

La política exterior también sufriría cambios bajo el mandato de Trump, ya que Estados Unidos se retiraría de la diplomacia internacional. Se han cambiado las leyes para impedir que Trump revoque la adhesión de Estados Unidos a la OTAN (Organización del Tratado del Atlántico Norte), un acuerdo conjunto de defensa creado tras la segunda guerra mundial. Sin embargo, podría socavarlo de otras formas, como negándose a aportar fondos o absteniéndose de nombrar representantes para interactuar con la organización. Esto debilitaría la posición de Europa, al seguir vigente el conflicto entre Ucrania y Rusia.

¿Qué implica todo esto para los inversores?

Los mercados tienden a pasar por alto el «ruido» de las elecciones en los días previos a su celebración hasta conocer mejor el resultado. La economía estadounidense se encuentra en una posición sólida después de cuatro años de gastos e inversiones. Se trata de una economía cada vez más aislada y autosuficiente. No hemos cambiado nuestro enfoque de inversión en previsión de las elecciones. Si Trump es reelegido, creemos que aumentará la volatilidad y el grado de imprevisibilidad. No obstante,

incluso si Biden continúa en un segundo mandato, probablemente nos enfrentemos a un entorno volátil.

También hay un posible resquicio de esperanza: recientemente ha habido una mayor divergencia en las economías, sobre todo en el crecimiento económico y la inflación, una tendencia que, si se mantiene, podría facilitar la diversificación de las carteras.

Objetivos con base científica: una herramienta para alinear las inversiones con el Acuerdo de París

30 abril, 2024Gestora, M&GAcuerdo de París

John William Olsen y Rory Alexander
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¿Qué son los objetivos con base científica?

Se trata de objetivos de reducción de emisiones establecidos por las empresas que se consideran alienados con los últimos avances científicos sobre el clima. Dicho de otro modo, reflejan reducciones de emisiones al ritmo que se precisa para limitar el calentamiento global a 1,5° C por encima de los niveles preindustriales, de conformidad con los objetivos del Acuerdo de París. Los objetivos con base científica se fijan con un año de referencia respecto al cual la compañía mide sus reducciones de emisiones. La empresa también fijará el año en que pretende alcanzar su objetivo. Los objetivos pueden ser a corto plazo (usualmente con un plazo de tiempo de 5-10 años para alcanzarlos) o a largo plazo (más de 10 años, con el fin de lograr cero emisiones netas antes de 2050, para la mayoría de sectores). Los objetivos con base científica abarcan las emisiones absolutas de Alcance 1 y 2 (aquellas que generan las operaciones comerciales de una empresa y las que proceden del calor y la energía que utiliza). También pueden abarcar las emisiones de Alcance 3, que son las vinculadas a los productos o servicios de una compañía, producidas de fuentes que escapan a su control (como los proveedores o clientes).

La iniciativa Science Based Targets

Una opción para las empresas que tratan de fijar objetivos con base científica es embarcarse en la iniciativa Science Based Targets (SBTi). La organización trabaja con las compañías para evaluar y validar sus objetivos, así como prestar apoyo técnico cuando lo necesitan. Al final de 2022, más de 4.000 empresas que representan más de un tercio de la capitalización bursátil mundial han establecido objetivos con la SBTi o se han comprometido a establecerlos.

Sin embargo, conviene señalar que las compañías que deseen fijar objetivos de reducción de emisiones acordes con el ritmo necesario para limitar el calentamiento global disponen de otras opciones. Aunque la SBTi ofrece un marco ampliamente aceptado, los inversores no deben desacreditar a las empresas que hayan optado por otra vía a la hora de fijar sus objetivos. Sigue siendo posible evaluar la ambición de la compañía y su avance hacia los objetivos fuera del marco SBTi.

Papel de los objetivos con base científica en los fondos alineados con París de M&G

Los objetivos basados en la ciencia forman parte integrante del proceso de inversión aplicado en la gama de fondos de M&G alineados con París, por lo que prevemos que al menos el 90% de las posiciones mantenidas en cada fondo tendrá implantados tales objetivos en 2025. Animamos a todas las compañías participadas a fijar objetivos con base científica, con independencia del nivel de emisiones que produzcan y de si también ofrecen o no soluciones climáticas que permitan a sus clientes reducir las emisiones.

Resulta alentador que, dentro de cada uno de nuestros fondos alineados con París, la inmensa mayoría de las emisiones absolutas estén cubiertas por objetivos con base científica, ya que la mayoría de nuestros emisores principales han establecido tales objetivos junto con la SBTi o se han comprometido a establecerlos.

Un signo de compromiso

Que una compañía establezca objetivos con base científica nos indica que está comprometida con los objetivos del Acuerdo de París a largo plazo, lo que implica reducir sus emisiones al ritmo que la ciencia climática más reciente sugiere que se precisa para limitar los peores efectos del calentamiento global. El proceso SBTi consiste en elaborar un plan de descarbonización concreto con medidas prácticas y, una vez ratificado, asumir la obligación permanente de informar cada año sobre los avances logrados. Esta obligación ayuda a garantizar que las empresas se comprometan con la descarbonización, en vez de limitarse a hacer promesas vanas.

Gráfico 1. Condiciones de admisión de empresas

Condiciones de admisión de empresas

Examinamos objetivos con base científica a la hora de evaluar si una compañía cumple o no los requisitos para ser admitida en nuestros fondos. Pedimos que las empresas con una intensidad de carbono (una medida de las emisiones por millón de dólares de ventas) superior al 50% del valor de referencia hayan establecido objetivos con base científica o se hayan comprometido a establecerlos. Clasificamos a estas compañías como «reductoras de su intensidad de carbono». Sin embargo, animamos a todas las empresas participadas a establecer objetivos, aunque produzcan bajas emisiones.

Interacciones con fines de descarbonización

Los objetivos con base científica vienen siendo un motivo de interacción constante con las empresas participadas, con independencia de lo avanzadas que estén en su trayectoria de descarbonización. En la gama de fondos M&G alineados con París, hemos realizado las siguientes interacciones, entre otras:

-Solicitar a las compañías que realicen un inventario de emisiones, incluidas las de Alcance 3, como requisito previo para establecer objetivos con base científica;

-Animar a las empresas a comprometerse con tales objetivos y a mantenerse en esa línea para ratificarlos mediante la iniciativa Science Based Targets;

-Exigir una articulación clara de la estrategia de descarbonización de la compañía, incluyendo hitos mensurables para alcanzar sus objetivos;

-Solicitar que la empresa adapte públicamente sus inversiones en activos fijos con la estrategia de descarbonización, al tiempo que trata de alinearse con la actividad de los grupos de presión, tanto de la compañía como de sus organizaciones comerciales.

-Fomentar que la remuneración de los ejecutivos esté vinculada a la descarbonización y a otros objetivos de sostenibilidad, al tiempo que se implanta una clara supervisión de la gobernanza de las estrategias climáticas.

-Analizar el progreso de las empresas hacia sus objetivos y posiblemente elevar sus aspiraciones sobre ellos

Revisión periódica

La descarbonización es un proceso a largo plazo y no esperamos que las emisiones se reduzcan sin altibajos de un año a otro. Más bien es probable que se produzcan saltos bruscos cuando las compañías introduzcan cambios, como la migración a energías renovables o la implantación de un proceso más eficiente. No obstante, es importante exigir responsabilidades a las empresas participadas. Por eso revisamos periódicamente los avances que logran hacia sus objetivos e interactuamos con ellas si lo consideramos necesario. También aportamos comentarios sobre los avances que han logrado las compañías participadas en los informes anuales de emisiones de nuestros fondos.

Gráfico 2. Participación en las trayectorias de descarbonización de las participadas

Definición del Acuerdo de París

El Acuerdo de París es un tratado internacional legalmente vinculante sobre el cambio climático. Fue adoptado por 196 partes firmantes en la Conferencia sobre Cambio Climático de la ONU (COP21) en París, Francia, el 12 de diciembre de 2015 y entró en vigor el 4 de noviembre de 2016. Su objetivo global es mantener «el aumento de la temperatura media mundial a un nivel muy inferior a 2 °C por encima de los niveles preindustriales» y esforzarse «por limitar el aumento de la temperatura a 1,5 °C por encima de tales niveles».

El valor de las inversiones fluctuará, lo cual provocará que el valor de las participaciones se reduzca o se incremente. Es posible que no recupere la cantidad invertida inicialmente.

Los puntos de vista expresados en este documento no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión. No podemos ofrecerle asesoramiento financiero. Si no está seguro de que su inversión sea apropiada, consúltelo con su asesor financiero.
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